12月21日，全聚德（002186）高開高走快速封在漲停板。截至當天收盤，報16.21元，漲幅為9.97%。記者注意到，這已經是全聚德自12月14日以來的第五度漲停，而從12月16日至今日，更是斬獲了四個交易日的連續漲停。整體來看，全聚德月內漲幅已接近60%，股價也創出自2018年6月以來的新高。

在部分投資者眼中，全聚德這波股價上漲和幾天前的一則信息不無關系。就在12月16日當天，有報道稱全聚德近期上架了自主品牌的醬香型白酒。全聚德董秘辦相關人士當天下午在接受媒體采訪時表示，該自主品牌的醬香型白酒系公司和貴州一家酒廠合作推出的定制酒，公司負責銷售，目前并沒有轉型做酒的計劃。

"沾酒即漲"，在全聚德身上得到了應驗。

(資料圖片僅供參考)

貼牌醬酒

圖片來源：淘寶截圖

記者在電商平臺的全聚德旗艦店內注意到，其自主品牌的醬香型白酒共有兩款，分別為全聚德傳奇、全聚德1864，其中全聚德1864標注的新品嘗鮮價為768元，另一款為538元。兩款酒的月銷量還較低。

在股價連續上漲后，全聚德發布了股票交易異常波動公告。這份公告也提到了白酒產品。全聚德稱，近日有投資者通過電話或深交所互動易平臺詢問，涉及公司銷售自有品牌白酒事宜，公司已予以回復，為拓寬產品線，公司采取委托加工方式推出兩款全聚德定制醬香型白酒“全聚德·1864”和“全聚德·傳奇”，目前在全聚德天貓旗艦店等線上平臺及京內京外各家門店陸續開展銷售，公司并未投資上述白酒生產企業。

全聚德方面還表示，因疫情不斷反復，對公司經營業績造成較大影響。公司持續努力做好門店外擺、外帶、社區群團購等線上線下外賣及定制產品和“年夜飯”禮盒銷售等工作，同時為恢復堂食后進一步攻堅創收、提升品質做好人員、產品、運營等復工復產的各項準備。

疫情3年，公司業績萎靡不振

10月29日全聚德發布2022年三季報。根據財報顯示，本報告期中全聚德營收凈利潤雙雙下滑。截至本報告期末，公司營業總收入5.64億元，同比下降22.31%，歸母凈利潤-1.75億元，同比下降162.08%。按本報告期單季度數據看，本季度營業總收入2.37億元，同比下降4.03%，本季度歸母凈利潤-2259.16萬元，同比上升7.31%。本次財報公布的各項數據指標表現不盡如人意。其中，毛利率-7.3%，同比減192.49%，凈利率-32.93%，同比減213.71%，銷售費用、管理費用、財務費用總計1.51億元，三費占營收比26.7%，同比增19.78%，每股凈資產2.74元，同比減24.47%，每股經營性現金流-0.32元，同比減310.34%，每股收益-0.57元，同比減162.34%。具體財務指標見下表：

頂著“百年烤鴨”的金字招牌，全聚德的不溫不火已持續了好多年。

2017年之前，公司的業績雖無大的增長，但總體還算表現平穩。之后，就畫出了一條陡峭的下劃線。2018年和2019年，公司收入規模不斷下降，歸母凈利潤更是慘烈下滑，盈虧只在一線之間。

曾幾何時，北京人宴請賓朋，外地人北京旅游，去全聚德吃一頓烤鴨，往往被列為第一選擇。在全國餐飲百強的榜單上，全聚德也曾高居中式正餐之首。

但在激流涌動的餐飲競爭中，全聚德猶如一只被溫水烹煮的青蛙，在不經意之間敗下陣來。那只一直擺著老字號姿態的烤鴨，逐年被消費者特別是年輕人所拋棄。

2019年底，執掌東來順長達十年的周延龍，接替張力擔綱全聚德總經理。上任伊始，他就對全聚德動起了手術，首先割掉了服務費這個負面纏身的毒瘤，同時，宣布菜價整體下調10%-15%。兩項改革，為全聚德挽回了一點口碑。正當周延龍準備大干一場之時，疫情襲來，餐飲行業哀鴻一片，全聚德也未能幸免。

2020年，公司營收腰斬，歸母凈利潤同比下滑686.77%，巨虧2.62億元。這也是公司2007年上市以來的首次虧損。次年，公司經營情況略有好轉，收入恢復增長，虧損收窄，但虧損額仍有1.57億元。覆巢之下無完卵。今年以來，全聚德經營情況再度惡化，前三季度已虧損1.75億元，超過了去年全年。

香頌資本執行董事沈萌曾表示，全聚德經營思路老化、機制改革不利，致使百年全聚德“基本上已經從老字號餐飲變成外地赴京游客的餐飲，對本地市場消費者的吸引力大幅降低”。他亦指出，全聚德的內部管理，仍停留在老式國企模式階段，其存在“市場敏感度差、與消費者需求脫離”的問題。

私募大佬林園在一次采訪中點評全聚德："每多賣一只鴨子，就要多加一張桌子。把賺來的錢都花在新開店鋪的裝修上了。一會要開店一會關店、一會又要裝修、這樣的公司我不喜歡，通過新開店面擴展的商業模式是有風險的。"

如今全聚德通過"涉酒"，改變原有通過開店擴張的商業模式，給市場留下想象空間。

作者：網易財經 齊鳴

郵箱：zhongqiming@corp.netease.com

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議，若有侵權請聯系修改）

關鍵詞： 餐飲企業