三季度最后一個交易日以A股三大股指全線下跌結束，相關指數的年內跌幅也進一步擴大。但與此同時，萬家基金旗下三只產品仍穩坐主動權益類基金年內業績榜前三名，表現最好的產品年內收益率已達68.46%。但在年內市場表現不佳的背景下，前三季度已有高達97%的主動權益類基金收益率為負，最低收益率已至-46.91%。在上述產品收益率跌幅明顯的背景下，主動權益類基金的首尾業績相差已達115.37個百分點。

萬家“三雄”霸榜

9月最后一個交易日，A股三大股指全線收跌。據東方財富Choice數據顯示，9月30日收盤，上證綜指、深證成指、創業板指分別收跌0.55%、1.29%、1.89%，報收3024.39點、10778.61點、2288.97點。在市場走勢持續波動的背景下，A股三大股指的三季度跌幅為11.01%、16.42%、18.56%，年內跌幅則擴大至16.91%、27.45%、31.11%。

雖然三季度市場持續波動，但也有個別產品的表現相對突出。從主動權益類基金的三季度業績情況來看，創金合信專精特新股票發起式A/C分別以16.29%、16.14%的收益率領先其余產品;諾德新盛靈活配置混合A、萬家宏觀擇時多策略靈活配置混合則以10.68%、10.37%的收益率緊隨其后。此外，三季度收益率超10%的產品還有萬家新利靈活配置混合、諾德新盛靈活配置混合C，分別達10.3%、10.23%。

若拉長時間至年內來看，在年內市場不斷震蕩的背景下，仍有部分產品取得較好成績。具體來看，由黃海管理的萬家宏觀擇時多策略靈活配置混合、萬家新利靈活配置混合、萬家精選混合A仍位列主動權益類基金“紅榜”前三名，年內收益率分別為68.46%、61.92%、53.77%。

除上述產品外，業績榜前十名的產品還有英大國企改革主題股票、萬家頤和靈活配置混合A、金元順安元啟靈活配置混合、中信建投低碳成長混合A/C、易方達供給改革靈活配置混合、中銀證券價值精選靈活配置混合，但上述產品的年內收益率均不足30%。

在年內市場不斷波動的背景下，主動權益類基金的業績分化也愈發明顯，相較于少數基金實現突出正收益，多數產品在年內仍處于虧損狀態。據東方財富Choice數據顯示，截至9月30日，在全市場數據可取得的5586只主動權益類基金(份額分開計算，下同)中仍有5434只基金的年內收益率告負，占比高達97.28%。

對于年內基金業績差距進一步拉大的現象，財經評論員郭施亮評價道，“今年市場環境不穩定，權益市場整體表現較差，行業板塊的表現也有分歧，賽道股與價值股之間存在明顯‘蹺蹺板’效應，年內基金表現更考驗基金經理的資產配置能力，業績差距拉大自然難避免。過去的‘抱團取暖’策略似乎已行不通，‘抱團’越嚴重，跌幅越大，‘抱團’是一種雙刃劍行為”。

港股通基金業績倒數

若從三季度主動權益類基金業績“黑榜”來看，東方財富Choice數據顯示，截至9月末，金鷹周期優選靈活配置混合以-31.29%的收益率暫時墊底;匯豐晉信港股通雙核策略混合、廣發港股通優質增長混合C類份額也分別以-28.63%、-28.49%的收益率緊隨其后。

在三季度倒數前十名的產品中，還有廣發港股通優質增長混合A、諾德優選30混合、中郵滬港深精選混合、匯豐晉信滬港深股票A/C份額、華安滬港深機會靈活配置混合、新疆前海聯合潤豐靈活配置混合C，上述產品在三季度的收益率均跌超26%。另外，包括摩根士丹利華鑫滬港深精選混合A/C份額、匯豐晉信港股通雙核策略混合、工銀瑞信滬港深股票A/C份額等多只港股通基金在9月的收益率也墊底。

將時間拉長至年內來看，截至9月末，華寶科技先鋒混合C以-46.91%的年內收益率暫時墊底。諾安創新驅動混合A/C份額、中郵健康文娛混合、長城久祥靈活配置混合等多只產品的年內收益率也跌超40%。值得一提的是，除上述產品外，也有港股通基金的年內收益率排名倒數。其中，華泰柏瑞港股通時代機遇混合A/C份額的年內收益率低至-41.13%、-41.38%。

對于港股通基金近期收益較差的原因，郭施亮認為，這與港股在年內跌幅過大等因素有關。外部市場環境成為港股劇烈波動的原因之一，港股缺乏流動性優勢，更容易陷入流動性陷阱或估值陷阱中，因此導致投資港股的基金很容易“受傷”。

正如郭施亮所說，北京商報記者注意到，恒生指數在年內的跌幅確實較突出。據公開數據顯示，截至9月30日收盤，恒生指數報收17222.83點，三季度的跌幅為21.21%。若拉長時間至年內來看，恒生指數的跌幅則已達26.39%。

結構性機會仍存

針對當前市場現狀，海富通基金總經理助理兼公募權益投資部總監周雪軍總結道，“2022年以來，市場亦是波折前行，4月份市場已跌到估值較低的位置，經過二季度的反彈和近期的震蕩，估值仍處在歷史偏低水平。基于這樣的估值水平，資本市場依然存在著很多結構性機會”。

上投摩根基金資深基金經理陳思郁也認為，投資者應客觀看待現階段的回撤，當前市場回調既是高成長、高景氣賽道超額收益的回歸，也為未來進一步爭取超額收益夯實了基礎。從中長期來看，國內權益市場仍有望為投資者帶來不錯的收益。具體到行業層面，陳思郁表示，看好高景氣度行業，關注光儲、軍工及醫美板塊。

展望后市，在具體行業方面，有業內人士直言看好消費等板塊。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，四季度可以關注消費股的表現。由于2022年前三季度受到超預期因素的影響，消費增速較低，很多消費需求被壓制，四季度可能會有恢復性上漲機會。加之國慶節、元旦、春節等季節性因素，是消費的傳統旺季，有望提振消費股的四季度業績。白酒、不受集采影響的醫藥、食品飲料、旅游、免稅等行業或會在四季度迎來業績回升的機會，反之，需要規避部分業績增速下降或業績增長持續性不強的行業。

另外，楊德龍指出，四季度市場的重心可能會有所上移，市場的信心有所回升。部分藍籌板塊也有一定的反彈機會，大盤藍籌股雖然在三季度相對抗跌，但由于大盤藍籌股的業績增長潛力不足，因此反彈的彈性可能不大。

此外，也有業內人士直言后續操作策略會隨市場變化而改變。“具體到操作策略層面，第一，要觀測國內經濟復蘇的情況，尋找相對而言率先復蘇或復蘇力度較大的領域，這可能是把握結構性機會的重要方向;第二，海外通脹已慢慢開始回落，大宗商品可能也將緩慢向下，在此背景下，過去半年‘內滯外漲’的形勢可能已經發生改變，對我們挖掘板塊性機會也有所指導”，周雪軍補充道。(記者 李海媛)

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