昨日，短纖產(chǎn)銷一改前期的萎靡不振，一組火爆的數(shù)據(jù)讓整個短纖圈子振奮不已。據(jù)CCF統(tǒng)計，直紡滌短昨日產(chǎn)銷平均547%，部分工廠產(chǎn)銷：1000%，1000%，600%，450%，800%，200%，300%，500%，600%。

期貨日報記者了解到，產(chǎn)銷1000%相當(dāng)于短纖工廠一天銷售10天的產(chǎn)量，此前短纖也曾出現(xiàn)過脈沖式高產(chǎn)銷的情況，但如此之高的產(chǎn)銷在近1年的短纖市場中甚是少見。值得一提的是，現(xiàn)貨市場的火爆也直接反映在期貨盤面，短纖期貨領(lǐng)漲整個聚酯板塊。“火爆”來得太突然，短纖市場究竟發(fā)生了什么?

原油企穩(wěn)提升下游備貨積極性

在短纖市場中，近年一直存在著“集中促銷、促銷放量”這種營銷方式，但是昨日集中放量的情況確實超出了市場預(yù)期。

“短纖產(chǎn)銷放量是壓抑許久的需求爆發(fā)，低位補倉符合市場預(yù)期，但力度超出市場預(yù)估。”華瑞信息高級分析師孔令方在采訪中告訴記者。

據(jù)了解，10月中因煤價回調(diào)，短纖持續(xù)走跌，市場觀望消化原料庫存，導(dǎo)致下游紗廠及中間商的出貨量持續(xù)走低。

“在下游比較低迷的傳統(tǒng)淡季，如此高的產(chǎn)銷確實出乎市場預(yù)期。”浙商期貨分析師朱立航表示，究其原因，主要還是在于美國宣布釋放原油儲備以后OPEC表示要重新評估產(chǎn)出策略，提振了原油市場情緒，油價出現(xiàn)反彈，市場對后市油價普遍看好。在此基礎(chǔ)上，本就需要進(jìn)行春節(jié)行情原料備貨的下游企業(yè)發(fā)起了一波集中備貨，導(dǎo)致了短纖產(chǎn)銷火爆。

原油價格企穩(wěn)回升，短纖加工費低位，短纖價格不高，下游在“買漲不買跌”心態(tài)下集中“抄底”買貨。記者了解到，目前短纖的現(xiàn)貨和盤面加工費都處在一個比較低的水平。盡管終端需求不佳，庫存近期也在持續(xù)累庫，但加工費沒有大幅壓縮，可見利潤下方空間確實比較有限。在短纖絕對價格偏低的情況下，紗線工廠與傳統(tǒng)貿(mào)易商采購積極性明顯提高。

“從供需基本面來看，隨著海運費用下滑，近期短纖出口轉(zhuǎn)好，國內(nèi)服裝紡織需求提升，春季訂單逐步下達(dá)，并且由于滌棉價差拉開，低價短纖的替代優(yōu)勢增加，純滌與滌棉訂單轉(zhuǎn)好。在短纖外庫庫存偏低，貿(mào)易商現(xiàn)貨緊張的背景下，短纖工廠本次促銷激發(fā)貿(mào)易商與下游的補庫需求。”國貿(mào)期貨分析師陳勝說。

高產(chǎn)銷說明下游確實有補貨需求，同時也意味著工廠滌短庫存將大幅下降。截至19日，短纖工廠平均權(quán)益庫存僅為6天，在市場人士看來，經(jīng)歷了昨日產(chǎn)銷火爆，短纖工廠平均庫存預(yù)計降為0，甚至有些工廠負(fù)庫存，工廠實際庫存位于偏低位置。

此輪補貨或是脈沖式補貨

孔令方告訴記者，在原油價格反彈帶動下，短纖期貨反彈，紗廠及貿(mào)易商集中補倉，成交放量，說明市場對目前絕對價格的認(rèn)可，對市場短期風(fēng)險釋放完畢的認(rèn)同。“目前來看，昨日產(chǎn)銷火爆屬于長期壓制需求的集中爆發(fā)，其中不乏投機需求。紗廠訂單一般，暫無持續(xù)追漲補倉意愿，因此此輪補貨極有可能是脈沖式補貨。”

對此，陳勝也表示短纖產(chǎn)銷火爆延續(xù)了近期聚酯脈沖式促銷采購的節(jié)奏。“從采購主體分析來看，下游紗線工廠通過貿(mào)易商向短纖工廠采購原料為本次采購的主力。近期滌紗、滌棉訂單較好，紗廠在獲取訂單之后，迅速鎖定原料成本。臨近春節(jié)，紗廠有一定的低價備貨做庫存的需求，因此，短纖本次大幅促銷助推了下游擇時采購的意愿。”

從短期靜態(tài)來看，目前終端市場的訂單和開工情況仍不樂觀，市場較為清淡。在終端需求沒有出現(xiàn)明顯的改變之前，短纖的產(chǎn)銷火爆或還是一種脈沖式的“曇花一現(xiàn)”，多為下游企業(yè)的備貨需求，短纖高產(chǎn)銷或難以長時間持續(xù)。

不過，經(jīng)過此次火爆產(chǎn)銷，短期短纖的基本面邊際上將有所轉(zhuǎn)好。

“隨著下游集中采購，短纖工廠平均權(quán)益庫存可能下降至0或負(fù)庫存，庫存偏低下工廠利潤有望小幅回升。”天風(fēng)期貨分析師劉思琪稱，后續(xù)短纖產(chǎn)銷的持續(xù)性仍然要關(guān)注原油價格變動情況，若原油開始企穩(wěn)支撐，終端訂單陸續(xù)下達(dá)，剛需支撐紗廠原料采購增加，短纖產(chǎn)銷或能維持。

可關(guān)注加工費低位后的反彈機會

產(chǎn)銷火爆在短纖期貨盤面也有所體現(xiàn)。昨日，短纖期貨開盤后一改前期頹勢，高開高走，大幅走強。“按照日內(nèi)收盤價來看，短纖上漲幅度高于原料PTA和乙二醇的漲幅，短纖盤面利潤走擴84元左右，體現(xiàn)了短纖去庫偏強的基本面。”劉思琪說。

“短纖現(xiàn)貨產(chǎn)銷放量推動主力期貨價格走高。短纖1-5價差快速拉升，盤面利潤部分修復(fù)，市場對于短纖品種的關(guān)注度提高。”陳勝表示，從基本面而言，短期內(nèi)短纖期貨盤面加工費在被壓縮至800元的情況下已經(jīng)有利潤修復(fù)的預(yù)期。而產(chǎn)銷的放量則促成盤面加工利潤一定幅度的反彈。

記者了解到，目前，短纖市場需求恢復(fù)更多還是體現(xiàn)在市場的預(yù)期中，沒有真正落地。隨著春節(jié)將近，“金三銀四”的行情或會成為引動需求的爆點。

“短纖價格要想真正走強，除了依托成本端原油走強以外，還需要依托需求恢復(fù)，整體來看，短纖的加工費仍然可以有所期待。”朱立航說。

在劉思琪看來，短纖市場后市行情需關(guān)注原油和下游訂單下達(dá)節(jié)點。“當(dāng)前，短纖處于低庫存，相對低利潤的狀態(tài)，短期基本面的驅(qū)動來自原油或需求的爆發(fā)，春節(jié)前終端仍有一波集中備貨行情，可關(guān)注短纖加工費低位后的反彈機會。”(韓樂)

關(guān)鍵詞： 短纖期貨 聚酯板塊 短纖市場 脈沖式高產(chǎn)銷