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南方財經全媒體記者 林典馳 深圳報道

5月25日，由南方財經全媒體集團主辦，恒生銀行協辦，21世紀經濟報道、廣東粵港澳大灣區研究院承辦的“2023粵港澳大灣區創新經濟高峰論壇夏季論壇”在深圳舉辦。

在圓桌討論環節，談及對高質量發展的理解時，恒生指數公司可持續發展及新興業務總監王太阿表示，“我想從指數或投資層面跟大家分享我對高質量發展的理解。”

王太阿談到，投資者前幾年一般只關注與財務相關的回報，例如股票漲跌、投資回報率等。最近幾年，隨著全球對環境保護，氣候風險和社會責任感的關注度提升，投資者也越來越注重非財務上的回報。

財務回報方面，高質量是在投資領域里公認的能給投資者帶來長期超額收益的因子。業界公認并經過長期學術和實證研究證明能給投資者帶來超額收益的因子包括價值因子、高質量因子、動量因子等，高質量因子是其中的一員。

例如，巴菲特的投資一直有著穩定的高額回報，有學術研究對他多年的投資回報進行回歸分析，發現他的投資回報是由三個因子貢獻的：價值因子、質量因子和低波動因子，即投資具有低估值、高質量、低波動這三種特性的公司，給巴菲特帶來長期的超額收益，這也側面反映高質量對投資人的回報。

如何衡量高質量？在王太阿看來，可以從三個維度，第一是公司的股權投資回報率（ROE）；第二是負債和權益的比例(DE)；第三是盈利的波動性(Earning’s Variability)。高質量的公司比較穩健、有較高的穩定的盈利率，又是高成長，具有這些特性的高質量公司，長期來說能給投資者帶來很好的回報。

談及非財務回報方面，王太阿認為，高質量公司指的是公司在ESG方面表現優異。ESG包括對環境的保護，比如低碳排放，生物多樣性、新能源的應用等領域做出貢獻；二是社會責任，即公司如何對待內部員工和外部客戶，例如是否重視員工的福利和培訓，是否對產品的安全性和質量有保證等。ESG中的“G”是公司治理，公司是否具備良好的治理體系。這些對公司的長期成長發展非常重要。

王太阿表示，很多研究發現，投資于ESG表現較好的公司，能帶來更正面的回報，因為在ESG方面有較好的風險管控的公司能很好避免尾部風險，提高運營效率，從而帶來更正面的回報。“從指數公司層面來說，我們恒生指數公司給投資者提供多個關于質量因子和ESG相關的指數，例如我們有一系列的高質量因子指數，以及涵蓋很多ESG投資策略的ESG指數，比如恒指ESG增強指數，A股低碳指數，氫能指數等等。希望這些能給投資者的投資基準選擇提供更多的可能性，幫助投資者更好的實現自己的投資目標”

中國發展經濟、科技創新是非常重要的，同時也要關注對環境的保護，對人文的關注，增強社會責任感，踐行ESG的理念，不光從財務回報的角度，也從非財務回報的角度，帶來更好的表現這樣才能給經濟發展、科技創新注入長久的、可持續的動力，實現長久可持續發展。

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