1400億元規(guī)模的基金投顧業(yè)務(wù)即將迎來試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，監(jiān)管新規(guī)也應(yīng)時出臺。

6月9日，為健全資本市場財(cái)富管理功能，深化投資端改革，培育資本市場買方中介隊(duì)伍，證監(jiān)會起草了《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），并向社會公開征求意見。

【資料圖】

據(jù)了解，本次《規(guī)定》主要包含三大方面內(nèi)容。其中作為投資活動重要規(guī)范內(nèi)容之一，記者注意到，《規(guī)定》對投資分散度進(jìn)行了詳細(xì)優(yōu)化，尤其劃定了“單個客戶持有單只基金不超委托資產(chǎn)20%”的詳細(xì)要求。

針對時下養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，證監(jiān)會還特別強(qiáng)調(diào)，將引導(dǎo)基金投資顧問業(yè)務(wù)服務(wù)于滿足居民多樣化養(yǎng)老需要。考慮到當(dāng)前個人養(yǎng)老金制度尚處于試點(diǎn)起步階段，擬待將來個人養(yǎng)老金制度相對成熟定型后再適時引入基金投資顧問。

優(yōu)化投資分散度限制

據(jù)了解，此次發(fā)布的《規(guī)定》主要包含三方面內(nèi)容。

一是沿用試點(diǎn)期間對“投資”活動的規(guī)范原則，加強(qiáng)對投資環(huán)節(jié)的監(jiān)管，進(jìn)一步明確對管理型業(yè)務(wù)的管控，優(yōu)化投資分散度等監(jiān)管要求。

二是強(qiáng)化對“顧問”服務(wù)的監(jiān)管，督促引導(dǎo)行業(yè)堅(jiān)守“顧問”服務(wù)本源，持續(xù)豐富服務(wù)內(nèi)涵，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性和服務(wù)匹配管理，規(guī)范宣傳推介行為，強(qiáng)化信義義務(wù)落實(shí)和利益沖突防范。

三是針對新問題、新情況補(bǔ)齊監(jiān)管短板，促進(jìn)業(yè)務(wù)合規(guī)有序開展。例如，加強(qiáng)對投資顧問機(jī)構(gòu)之間，及投資顧問與基金銷售機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)合作展業(yè)的規(guī)范管理，明確對投資顧問機(jī)構(gòu)配置公募基金之外的其他產(chǎn)品的規(guī)范性要求，豁免基金經(jīng)理以外的基金從業(yè)人員投資本公司基金時鎖定期的要求等。

記者特別注意到，作為投資活動重要規(guī)范內(nèi)容之一，《規(guī)定》尤其對投資分散度進(jìn)行了詳細(xì)優(yōu)化。

一是對于單個客戶，持有單只基金不超過其委托資產(chǎn)的20%，個別類型基金除外；二是對于單個基金投資顧問機(jī)構(gòu)，所有管理型客戶配置單只基金不得超過該基金總份額的50%，貨幣市場基金、開放式債券基金不超過20%。

對基金投顧提供私募基金投資建議的，證監(jiān)會也對投資分散度進(jìn)行了更加嚴(yán)格的差異化規(guī)定——單一客戶持有單只私募基金的市值不得高于該客戶委托資產(chǎn)市值的5%。持有基金中基金產(chǎn)品、管理人中管理人產(chǎn)品的，以穿透后底層私募基金和資產(chǎn)單元占比計(jì)算。

此外，單一基金投顧為所有客戶配置私募基金的總規(guī)模，不得超過該基金投顧機(jī)構(gòu)為客戶配置公募基金總規(guī)模的 10%。客戶應(yīng)當(dāng)符合組合策略中每只私募基金的適當(dāng)性管理要求、合格投資者條件以及單筆投資金額限制。

持續(xù)引導(dǎo)“投顧+養(yǎng)老”融合

值得一提的是，針對時下養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，《規(guī)定》特別強(qiáng)調(diào)，將引導(dǎo)基金投資顧問業(yè)務(wù)服務(wù)于滿足居民多樣化養(yǎng)老需要。

具體來看，《規(guī)定》一方面要求基金投資顧問機(jī)構(gòu)全面了解客戶養(yǎng)老需求，運(yùn)用資金規(guī)劃、資產(chǎn)配置、基金研究能力，提供科學(xué)、穩(wěn)健、長期的專業(yè)服務(wù)。另一方面，則是支持基金投資顧問機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者不同資金的投資目標(biāo)和期限實(shí)施服務(wù)匹配。

考慮到當(dāng)前個人養(yǎng)老金制度尚處于試點(diǎn)起步階段，證監(jiān)會同時在起草說明中指出，會擬待將來個人養(yǎng)老金制度相對成熟定型后再適時引入基金投資顧問。

隨著養(yǎng)老三支柱體系確立，金融助力養(yǎng)老服務(wù)的“養(yǎng)老+金融”的一站式方案已成為養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新趨勢。其中在個人養(yǎng)老金方面，今年以來，更有兩會代表委員等行業(yè)人士廣泛呼吁優(yōu)化個人養(yǎng)老金投資范圍，增加公募基金投顧等品類。

“一、二養(yǎng)老支柱有委托投資模式，基本上不涉及個人投資者對產(chǎn)品的選擇，但第三支柱需要投資者在各個渠道去進(jìn)行產(chǎn)品選擇，因此面對養(yǎng)老規(guī)劃意識或?qū)鹑诋a(chǎn)品了解不足等情況，金融機(jī)構(gòu)就需要去加強(qiáng)服務(wù)。”易方達(dá)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)部經(jīng)理?xiàng)罾蚶蛳?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

在她看來，針對個人養(yǎng)老金的投顧制度如能夠盡快落地，機(jī)構(gòu)就能在養(yǎng)老規(guī)劃、資產(chǎn)配置、養(yǎng)老金融產(chǎn)品選擇等方面，為投資者提供一體化、一站式的財(cái)富管理服務(wù)，給廣大投資者提供千人千面的養(yǎng)老投資，以更低的成本獲取更高的效益。

一位基金公司產(chǎn)品部經(jīng)理則向記者指出，經(jīng)數(shù)據(jù)測算，如果客戶可以在基金投顧幫助下做一個固態(tài)的定投偏股基金和債券型基金的動態(tài)配置，將比單純定投偏股基金的指數(shù)收益穩(wěn)定性更高。養(yǎng)老基金投顧不僅可以幫助退休人群享受基金的復(fù)利，還更能提高其收益的穩(wěn)定性。

在業(yè)內(nèi)人士看來，未來個人養(yǎng)老金投顧制度如若落地，將會是個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的重要方向。

投顧試點(diǎn)已基本具備轉(zhuǎn)常規(guī)條件

據(jù)了解，此次《規(guī)定》的發(fā)布，也意在為推動基金投顧正式由試點(diǎn)轉(zhuǎn)入常規(guī)化發(fā)展提供制度保障。

2019年10月，證監(jiān)會啟動基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)。截至2023年3月底，共有60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元，客戶總數(shù)524萬戶，10萬元以下個人投資者占比94%。

“從試點(diǎn)開展情況看，基金投資顧問業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)，業(yè)務(wù)適配性和發(fā)展前景獲得了市場各方的總體認(rèn)可與支持，試點(diǎn)達(dá)到了預(yù)期目的，已基本具備轉(zhuǎn)常規(guī)條件。”證監(jiān)會指出。

試點(diǎn)實(shí)踐表明，基金投資顧問業(yè)務(wù)在我國市場有較強(qiáng)適配性和良好發(fā)展前景，監(jiān)管方式運(yùn)行有效。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)有助于推動權(quán)益類基金高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化資本市場資金結(jié)構(gòu)；有助于改善投資者回報、服務(wù)居民財(cái)富管理需求；有助于帶動行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大專業(yè)買方中介力量。

但證監(jiān)會同時指出，當(dāng)前市場仍存在規(guī)則供給不足、部分機(jī)構(gòu)“重投輕顧”和服務(wù)存在“產(chǎn)品化”傾向等問題，制約功能進(jìn)一步發(fā)揮。

對此，為有序推進(jìn)基金投資顧問業(yè)務(wù)，證監(jiān)會起草《規(guī)定》，旨在進(jìn)一步完善證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)法規(guī)體系，明確基金投資顧問業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細(xì)則，為此項(xiàng)業(yè)務(wù)長期、規(guī)范、健康發(fā)展提供有力法治保障。

證監(jiān)會表示，監(jiān)管方面將認(rèn)真研究各方反饋意見，進(jìn)一步完善《規(guī)定》后發(fā)布實(shí)施。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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