數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月全國(guó)共發(fā)行新增地方政府債券約18833億元，發(fā)行節(jié)奏明顯較前兩年偏緩。

多位研究人士表示，8月地方債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模已突破萬億元，發(fā)行節(jié)奏很可能有所加快，年內(nèi)新增地方債額度大概率會(huì)使用完畢。專項(xiàng)債有望帶動(dòng)約2.75萬億元資金投向基建領(lǐng)域，提振基建投資增速，從而護(hù)航今年年末、明年年初的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

年內(nèi)剩余發(fā)行額度充足

7月，全國(guó)共發(fā)行地方政府債券約6567億元，其中新增債券4033億元，再融資債券2534億元。財(cái)政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全國(guó)地方已發(fā)行新增地方政府債券14800億元。據(jù)此測(cè)算，今年前7個(gè)月全國(guó)共發(fā)行新增地方政府債券約18833億元。

“今年新增地方債發(fā)行節(jié)奏偏慢，截至7月末發(fā)行進(jìn)度仍未過半。”中泰證券固定收益首席分析師周岳表示，基于財(cái)政部已下達(dá)的2021年新增地方政府債務(wù)限額42676億元測(cè)算，剔除中小銀行專項(xiàng)債，1月至7月發(fā)行的新增地方債占全年額度比例不到45%，而2020年同期，新增地方債發(fā)行進(jìn)度超過60%，2019年同期更超過80%。

周岳認(rèn)為，今年地方債發(fā)行偏慢主要原因是新增限額下達(dá)較晚，以及在求質(zhì)重效背景下，對(duì)專項(xiàng)債項(xiàng)目的要求有所提高。

另外，從發(fā)行利率看，周岳表示，7月地方債發(fā)行中標(biāo)利率與下限的利差不超過20個(gè)基點(diǎn)的地方債數(shù)量較上月明顯增多。近日，多地10年期地方債發(fā)行利率與同期限國(guó)債利差縮至15個(gè)基點(diǎn)附近，顯示出地方債定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化。

發(fā)行節(jié)奏大概率加快

專家預(yù)計(jì)，進(jìn)入8月，地方債發(fā)行大概率將提速。

廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁預(yù)測(cè)，8月地方債發(fā)行量或達(dá)10500億元左右。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)已有24省市披露8月地方債發(fā)行計(jì)劃，計(jì)劃發(fā)行額合計(jì)10173億元，其中含新增債7318億元、再融資債2855億元。

粵開證券首席宏觀分析師羅志恒進(jìn)一步分析，考慮到要在今年年底、明年年初形成實(shí)物工作量，下半年地方債發(fā)行將會(huì)更多集中在第三季度進(jìn)行。

此外，在羅志恒看來，今年新增地方債額度大概率會(huì)使用完畢。近日召開的中央政治局會(huì)議要求“合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度”，而在經(jīng)濟(jì)受到國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)的影響下，基建是托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、對(duì)沖房地產(chǎn)和出口下行壓力的重要手段，地方政府不會(huì)輕易浪費(fèi)新增發(fā)債額度。

為基建投資輸送“彈藥”

從專項(xiàng)債用途看，近日財(cái)政部披露，今年1月至6月全國(guó)地方發(fā)行的新增專項(xiàng)債券，約一半投向交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)領(lǐng)域重大項(xiàng)目;約三成投向保障性安居工程以及衛(wèi)生健康、教育、養(yǎng)老、文化旅游等社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域重大項(xiàng)目;約兩成投向農(nóng)林水利、能源、城鄉(xiāng)冷鏈物流等領(lǐng)域重大項(xiàng)目。

據(jù)羅志恒測(cè)算，截至8月2日，今年新增專項(xiàng)債投向基建的比例在60%左右。在假設(shè)全年專項(xiàng)債額度使用完畢的情況下，他預(yù)計(jì)2021年專項(xiàng)債將帶動(dòng)約2.75萬億元資金投向基建領(lǐng)域，較2020年增加約6500億元，在其他來源資金不變的情況下，預(yù)計(jì)可提高2021年基建增速約3.9個(gè)百分點(diǎn)。

在華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜看來，專項(xiàng)債發(fā)行大概率要持續(xù)到今年第四季度，方可較好保證在2022年年初形成投資。預(yù)計(jì)第四季度專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模或近萬億元，但由于四季度施工條件有限，大部分資金可能會(huì)在2022年年初才形成投資額，助力2022年經(jīng)濟(jì)和投資開好局。

近幾日，A股市場(chǎng)大基建板塊表現(xiàn)升溫。8月2日，與基建相關(guān)的工程機(jī)械、建材等板塊指數(shù)紛紛領(lǐng)漲，一定程度上折射出市場(chǎng)對(duì)基建投資加力存在樂觀預(yù)期。 (宗 正)

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