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滬指4000點“爭奪戰”仍在上演。近期，科技賽道回調，消費、銀行等板塊接棒上行，市場風格與行業板塊輪動加快，公募也在調整布局。多位基金經理表示，當下更關注持倉結構的優化，著力挖掘并捕捉具備阿爾法的優質標的。

上證指數圍繞4000點反復震蕩，主動權益類基金整體倉位維持在歷史高位。據信達證券測算，截至11月9日，普通股票型基金的平均倉位約為91.46%，較11月2日的91.34%提升0.12個百分點。同時，偏股混合型基金同期平均倉位為89.92%，“固收+”基金的平均倉位環比提升0.03個百分點。

“市場波動加劇，我在投資上沒有三季度那么激進，但也沒降低倉位，而是進行了持倉結構的優化。一邊加入消費、紅利等資產；一邊尋找個股阿爾法，以提升產品的超額收益。”滬上某權益類基金經理透露。

與此同時，11月以來公募基金的新發節奏還在提升。公募排排網數據顯示，按認購起始日統計，11月10日至16日這一周，全市場共有39只新基金啟動募集，環比增長5.41%，且11月以來已連續兩周增長。

從近期新基金的建倉節奏看，許多基金已在震蕩中快速出手。Choice數據顯示，近三個月（8月12日至11月12日）成立的新基金，近六成產品成立以來的盈利或虧損程度超過1%。其中，近兩成新基金給投資者帶來超5%的回報，業績最好的已漲逾40%。

公募要如何應對近期市場的震蕩及輪動？匯豐晉信基金的基金經理閔良超對上海證券報記者表示，今年以來，AI產業趨勢進一步明確，產業鏈的個股盈利不斷上修，黃金等有色金屬的價格也不斷創新高，但結構性的景氣分化帶來了行業間不同表現，并且這種分化在三季度末達到比較極值的位置，或令市場產生季度級別的波動。

“四季度以來市場波動的背后是資金關注方向的轉變。部分機構資金年內已經獲益較多，年末有一些高切低的調倉需求，來保證全年收益，近期紅利等板塊已出現較好的表現。”有基金公司投研人士表示，后續上證指數或延續震蕩上行趨勢，但考慮到市場變化，他會采取“啞鈴”策略均衡配置。

精選個股成為很多基金經理的選擇。Choice數據顯示，截至11月11日，近一個月的機構調研次數達到4.3萬次，環比增長逾300%；被調研上市公司的家數達到1101家，環比增長67%。其中，醫療器械板塊在經歷了一波調整后，近一個月的機構調研次數接近3000次，位居行業調研熱度榜首。

“我們認為，目前很多優質公司的估值已經處于明顯低估的水平。”閔良超看好受益于今年經濟需求結構性恢復、供給受到約束的順周期板塊，表示會繼續關注政策效果的落地和基本面的兌現。另外，與經濟相關度較低的板塊或由自身產業周期邏輯驅動的成長細分方向也值得關注，尤其是部分高ROE（凈資產收益率）的優質公司。

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