智通財經APP獲悉，東北證券發布研究報告，維持三全食品(002216.SZ)“買入”評級，目標價24.3元，根據股權激勵計劃調整盈測，若暫不考慮對外投資費用，預計2021-23年EPS為0.7/0.79/0.91元，對應PE為29/25/22X。

事件：公司發布2021年股票期權激勵計劃(草案)，擬向在職董事/高管/核心骨干人員共271人授予1873.25萬份股票期權，約占總股本的2.13%。首次授予1513.25萬份，預留360萬份。計劃授予股票期權行權價格為19.79元/份，預留部分股票期權行權價格一致。激勵計劃分三年行權，行權比例為40/30/30%，業績考核條件中要求2022年營收不低于76億元，2022-24年最少實現營收76/84/92億，2023-24年同比最少增長10.53%/9.52%。

本次股票期權2021-25年分別需攤銷160.40、1924.85、1237.08、609.56、119.17萬元，共4050.97萬元。同時公司發布對外投資公告，公司擬與鄭州航空港經濟綜合實驗區管委會簽署投資合作協議，在鄭州航空港經濟綜合實驗區建設新基地項目，項目總投資約24億元，用地470畝，建設工期為48個月。

東北證券主要觀點如下：

股權激勵提升團隊戰斗力，利益綁定為后續增長注入信心。

公司持股5%以下高管人員完成股權激勵全覆蓋，董事、副總李娜/副總仇曉康/龐貴忠/王凱旭/朱文麗/張寧鶴/副總、董秘李鴻凱分別獲授數量19.5/29.0/26.0/25.0/19.5/16.9/19.5萬份，分別占授予總量的比例1.04%/1.55%/1.39%/1.33%/1.04/0.90%/1.04%。公司在此時點實施股權激勵，將能夠極大提升團隊戰斗力，留住杰出人才為后續增長注入信心。

多個產品線規劃擴產，彰顯公司前瞻眼光。

本項目總投資約24億元，用地470畝，建設工期為48個月。主要建設內容包括:1)60萬立方米智能冷鏈倉儲物流系統項目;2)年產50萬噸速凍米面食品制造項目;3)20萬噸涮烤產品制造項目4)30萬噸餐飲產品制造項目;

5)10萬噸自加熱套餐及專供項目;6)日產20萬份鮮食、航食等團餐及711市配項目;7)技術研發與動力車間，生產及生活配套(含職工公寓)等。此次擴產涉及智能冷鏈、速凍米面、涮烤匯、鮮食等產品，彰顯公司對于稀缺資源前瞻眼光，對未來產能布局提前規劃。

風險提示：原材料價格波動，食品安全問題，盈利預測不及預期。

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