近年來，快消食品行業在創造巨大商業價值后發展趨緩。但自去年新冠疫情以來，全球食品價格指數經歷了連續12個月上漲，今年6、7月份在出現兩個月的短暫回調后，又連續三個月上漲，并且10月份的指數達到了2011年7月以來的最高水平。

2021年11月4日，聯合國糧農組織發布的最新一期的全球食品價格指數報告顯示，10月全球食品價格指數為133.2點，較上個月環比上漲3%，較上年同比上漲31.3%。市場分析稱，全球食品這一波漲價既有疫情帶來的供應鏈沖擊，也有歐美國家財政和貨幣政策雙寬松的影響，由于原材料價格上漲給快消食品行業及相關上中下游企業帶來明顯壓力，并最終將傳導至消費端。

食品企業陷成本困局 “漲價潮”后業績修復可期

食品飲料上漲預期持續存在。新冠疫情后，各行各業深受重創，大宗商品等原材料暴漲更是讓食品企業深陷成本困局。今年10月份以來，國內相關上市公司提價公告頻現，食品飲料板塊迎來“漲價潮”。據統計，自海天味業于10月13日率先宣布漲價后，截至目前，安井食品、洽洽食品、恒順醋業、海欣食品等超過15家食品龍頭公司的漲價策略紛紛落地，涵蓋醬油、味精、冷凍食品、休閑零食等細分領域。而從提價幅度來看，各家公司產品價格上調幅度均在3%-18%之間。繼此前各大消費品紛紛宣布漲價后，克明食品、涪陵榨菜也終于熬不住成本端壓力,加入漲價大潮?？嗣魇称?1月12日公告，鑒于面粉、包材、運輸等成本持續上漲，公司決定對各系列產品上調價格，將于2021年12月1日起執行新的價格政策。值得注意的是，此次提價是克明食品繼2012年3月上市以來，首次宣布漲價，但并未宣布漲價幅度。另外，涪陵榨菜11月14日公告，對部分產品出廠價格進行調整，各品類上調幅度為3%-19%不等，價格執行于2021年11月12日17:00開始實施。

值得一提的是，目前食品企業普遍遭遇業績增速放緩甚至下滑的困擾。數據顯示，今年前三季度，79家快消食品板塊上市公司合計實現凈利潤350.71億元，同比下降1.25%;42家實現凈利潤同比增長。在成本持續增長背景下，快消食品行業整體毛利率在下降，在上述79家公司中，64家公司今年前三季度銷售毛利率均出現下降，占比逾八成。業內分析表示，在消費升級趨勢下，快消品行業面臨三大增長壓力：一是流量紅利消失，中國互聯網可滲透人口已接近上限，快消品企業的品類和產品無法再簡單地借助行業滲透率增長的“東風”。二是傳統營銷增長手段日漸乏力，跨部門團隊協作、敏捷的工作方式都要求快消品企業充分利用自有大數據，挖掘市場個性化和碎片化需求。三是來自渠道節點與交易的大量數據變現能力不足。

不過，在宏觀經濟數據PPI與CPI剪刀差逐步縮小預期下，食品板塊景氣度與超額收益提升顯著，目前部分公司已經提價，業績修復可期。進入四季度，受益于對春節備貨的樂觀展望，快消食品板塊業績有望好轉。此外，據Wind數據，在11月1至11月8日，有64家公司獲20家及以上機構調研，其中，涪陵榨菜以289家機構調研數排名第一，伊利股份、海天味業、絕味食品、洽洽食品等股獲得看好評級次數亦均超過20次。其中，針對機構關注的“提價考慮與計劃”，涪陵榨菜則回應稱，公司作為行業龍頭企業，具有行業產品定價權，一方面，在同行業大肆低價搶占市場、惡性競爭且不敢提價時，公司敢于率先提價；另一方面，在同行業都面臨CPI傳導、成本攀升時，公司能夠戰略性暫不提價，利用此機會擠壓對方市場，加速行業洗牌。

底部拐點逐步顯現 食品板塊迎反彈逆勢大漲

今年以來，細分食品指數PE已回落近30%，目前板塊估值具備一定投資安全邊際。食品板塊面對當前成本端的壓力，以調味品龍頭海天味業為首的漲價為開端，各食品板塊公司紛紛公布提價公告，底部拐點逐步顯現。

近期，食品板塊成為A 股市場的主線之一，乳品、調味品、啤酒、以及白酒等細分賽道備受關注，海天味業、伊利股份、青島啤酒等個股股價表現亮眼。上周，食品ETF(515710) 持續溢價交易，連續5日融資凈買入累計515.26萬元。另外，值得一提的是，北向資金也紛紛搶籌食品概念股。10月份以來，有近50只概念股獲北向資金持倉，合計持股數量為超國23億股，較今年三季度末增長約10%。其中，有23只快消食品概念股獲北向資金增持，伊利股份、海天味業等4只概念股北向資金增持數量均超1000萬股。

國泰君安行業研究認為，食品板塊的" 預期底 " 已現，目前處于配置窗口期。板塊盈利增速預期正逐漸觸底，同時盈利預期的分歧度卻逐步抬升，這意味著市場預期的改善仍處于早期階段，且預期改善剛開始反映至股價。東興證券也樂觀表示，明年上游原材料價格上漲會進一步向下游傳導，更多企業有漲價的預期，具有向下游傳導價格的能力的企業會更多受益，可關注明年提價行情。

二級市場方面，隨著不少快消食品上市公司發布提價函，近期食品股迎來一波反彈走勢。11月15日，滬深三大指數早盤高開低走下挫翻綠，但大消費逆勢走強，食品飲料板塊拉升大漲居前，良品鋪子(603719.CN)、味知香(605089.CN)、涪陵榨菜(002507.CN)、佳禾食品(605300.CN)強勢漲停，品渥食品(300892.CN)漲超11%，立高食品(300973.CN)漲逾8%，嘉必優(688089.CN)、祖名股份(003030.CN)、巴比食品(605338.CN)、華統股份(002840.CN)亦大漲超7%。此外，白酒股" 茅五瀘洋汾 " 亦拉手集體上漲，其中山西汾酒、五糧液、瀘州老窖漲超1%，洋河股份漲近1%，貴州茅臺小幅跟漲。

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