10月29日晚間，中公教育(002607,股吧)公布三季報。數據顯示，公司前三季度營業收入63.01億元，同比下降15.29%。其中第三季度實現營業收入14.45億元，同比下降68.79%；第三季度凈利潤虧損7.94億元，同比下降151.08%。

綜合各方面因素來看，中公教育業績下滑主要系多省聯考提前導致高峰收費期減少等短期因素所致。長期來看，國家職業教育政策出臺，國考、考研人數持續穩定增長，公司或將迎來職業教育培訓時代風口。

多因素致短期業績縮水 疫情擾亂公司運營“生物鐘”

10月29日，中公教育在對深交所的問詢回復中表示，公司2021年第三季度業績縮水主要是因為2020年新冠疫情爆發，為配合防疫工作及緩解畢業生就業壓力，公務員省考延后至7月25日及8月22日，招錄規模大幅擴張，導致公司省考培訓周期相應推遲3-4個月。省考培訓對公司收入貢獻較大，從而第三季度成為當年度公司收入確認高峰期。

2021年新冠疫情雖多有反復但相對緩解，公務員省考等相關考試相應縮小規模，時間亦提前至3月，導致部分學生因備考時間不足而放棄考試。

公開信息顯示，2018年至2021省考招錄人數分別為15.13萬人、13.47萬人、16.37萬人及15.86萬人，2019年受機構改革影響，各省的招錄人數較2018年大幅下滑，2020年受新冠疫情影響，為保障畢業生就業，省考招錄規模顯著擴大。

對于中公教育而言，則是培訓時間縮短，產品供給減少，培訓周期較長的長線班學員出現銳減，公司業務部門估計因考試提前一個月導致省考聯考的收款金額減少25-35億元左右，省考培訓招生規模和培訓人次出現下滑。

此外，與公務員考試性質類似，中公教育教師、編制及綜合序列經歷過2020年的大幅擴張，2021年招錄人數下降、門檻提高，導致公司參培學員數減少，對公司業績產生不良影響。

綜合來看，中公教育業績縮水主要系2020年新冠疫情爆發導致行業運營“生物鐘”紊亂、短期波動所致。隨著疫苗接種覆蓋范圍的擴大，國內經濟逐步恢復正常，公司業績或將很快迎來好轉。

支持政策出臺、國考熱度空前 公司將迎職業教育培訓時代風口

10月12日，《關于推動現代職業教育高質量發展的意見》出臺。《意見》落實了職業教育發展的關鍵環節問題，支持力度增強。政府明確鼓勵上市公司、行業龍頭企業舉辦職業教育，鼓勵各類企業依法參與舉辦職業教育。作為職業教育培訓領域的龍頭企業，中公教育或將迎來職業教育發展的時代風口。

與此同時，東吳證券(601555,股吧)發布研報表示，2022國考已于2021年10月24日晚上6點結束，報名人數超過203萬人創下歷史新高，過審人數同比超20%，平均競爭比預計將超過 60:1。

實際上，國家公務員考試招錄規模自2019國考機構改革后呈現出穩步上升的趨勢，這一增長趨勢是國家“六穩”“六保”和“就業促進計劃”的政策延續，對未來全國范圍內的公職類招考具有指引意義。

中公教育在問詢回復中表示，在國家就業促進計劃指引下，多省聯考時間預期會穩定提前至每年三月份。相較往年，廣大備考考生會在今年四季度和明年一季度前期提早一月備考學習，因此隨著2021年Q4招錄回暖，公司業績有望迅速改善與反轉。

同時，公司也將通過培訓產品和市場調整等手段，盡量避免高峰收費期減少對營業收入的影響。

此外，數據顯示，2021年全國碩士研究生考試報名人數高達377萬人，同比增幅達到10.6%，2022年考研人數或突破400萬人。2017-2020年，國內研究生招錄比從2.5上升至3.1，考研難度正逐步增加，相應的培訓需求或將增長。

中公教育在問詢回復中表示，公司將不斷加大考研、學歷提升、職業技能培訓等重點項目的深入布局，在研發、教學、渠道以及市場等方面進行大量投入，為這些項目的規模化發展奠定堅實基礎。

公司高度重視職業教育培訓的線上化，線上收入占總收入之比已提升至30%以上，這一趨勢還在不斷加強。 同時，公司不斷加大線上線下的融合力度，使公司的教學效果與經營效率得到穩步提升。

近年來，隨著國家間貿易摩擦的出現、新冠疫情的爆發，經濟環境面臨更多不確定性成為眾多企業的共識，也成為了企業發展不得不克服的困難。

短期的業績波動對于大多數企業而言亦不可避免，但只要企業本身足夠優質，長期行業景氣度不斷提升，企業未來發展就是確定性的。時光不語，靜待花開。

關鍵詞： 風口 職業教育 業績