廣道高新

核心概要：

1.廣道高新致力于成為業內領先的城市公共安全感知與治理服務提供商，公司主營業務為數據采集及分析類軟件產品的研究、開發和銷售，主要客戶群體為三大運營商，終端客戶為各地市公安部門，除三大運營商外，公司客戶包括政府部門和其他企業。

2.公司2018至2020營業收入分別為1.64億元、2.01億元和2.26億元。凈利潤分別為3695萬元、4229萬元和4739萬元。于2021年10月11日，公開發行價格為12.25元，預計增發數量14565200股，合計1.7842億元，用于營銷網絡建設項目和城市公共安全感知與治理能力研發中心建設項目。

3.市場規模提升+政策大力支持助力企業發展。在新型信息技術發展的當下，城市公共安全領域的核心就是數據感知及治理，由城市傳統治理轉向城市智慧治理，無形中增加了行業容量“十三五”規劃、十九大報告等均指出要加大以 5G、人工智能、工業互聯網等為代表的新基礎設施搭建，國家密集出臺的相關政策為城市公共安全行業的發展和應用落地提供了明確的發展方向。

01

企業概況

企業簡介：

深圳市廣道高新技術股份有限公司成立于2003年， 于2016掛牌新三板(股票代碼839680)，致力于成為業內領先的城市公共安全感知與治理服務提供商，服務范圍涵蓋城市治理、社會穩定、案件偵破、應急響應、安全出行等方面。依托于多年的技術沉淀，公司形成了一套“城市泛在感知”產品體系，協助客戶從多維度獲取城市公共安全領域相關數據。同時公司憑借16年行業經驗將城市公共安全數據與實際業務相結合，為公安、城管、交警、文旅、電網等行業客戶提供更貼近實際業務的大數據應用方案，讓數據在城市公共安全治理方面發揮其應有的價值。

發展歷程：

來源：西經團隊

企業資質(高新技術、專精特新等)：

公司多項研發成果通過軟件評測中心的評測，相繼獲得“深圳市科技進步二等獎”、“深圳科技創新獎”、“廣東省重點新產品”等榮譽，并將研發成果應用于相關領域，為國家新型智慧城市平安建設保駕護航

主營業務：

公司主營業務為數據采集及分析類軟件產品的研究、開發和銷售，為城市公共安全相應領域提供數據感知及分析的嵌入式軟硬件設備提供商。綜合運用信息安全、物聯網、人工智能、云計算與大數據分析等數字技術，進行產品核心軟件的研發，為客戶提供相關數據嵌入式軟硬設備產品，助力新型智慧城市建設。

廣道高新核心主營業務框架圖

來源：公開發行說明書

主要客戶：

來源：公開發行說明書

公司自主研發的系列產品主要應用領域涉及治安維穩、案件偵破、市政執法、生態環境等城市公共安全方面。公司上游為產品硬件平臺制造商，下游多為電信運營商及項目集成商，最終由合作伙伴將產品交付給政府及企事業單位等終端客戶。

由于公司下游項目承接往往為各地三大運營商，因此公司主要客戶群體為三大運營商，終端客戶為各地市公安部門，除三大運營商外，公司客戶包括政府部門和其他企業。

電信運營商承接的總包項目內容主要是智慧城市建設、平安城市建設、智慧警務建設等國家政策推行的集成類建設項目， 此類總包項目涉及繁多產品設備或服務類型的采購和安裝等，且合同金額往往較大，電信運營商作為具有項目建設資質的施工方，具體硬件設備需求一般采購外購方式而非自主生產，因此需要向不同產品、設備的供應商進行采購。廣道高新就是給三大運營商提供這些設備。

商業模式：

1.采購模式

公司采購模式主要為“以銷定采”。獲取下游客戶訂單后，結合現場考察并根據項目建設及合同所要求達成的目標對具體需求進行預算，制定出采購計劃并發起采購申請，按照公司制定的采購制度向供應商發出采購訂單，公司采購物品主要有產品的原材料、項目建設需要的第三方商品及日常辦公用品。

采購模式流程圖

來源：公開發行說明書

2.生產模式

公司產品的生產采用外購硬件設備，嵌入自主研發的數據分析類軟件，通過測試后形成公司主營產品，進而銷售給公司客戶。對于同一批次采購數量較大的產品，由供應商外部協助軟件安裝至相應的產品上，供應商在設備生產時就搭載對應的軟件，對于同一批次采購數量較小的產品，軟件搭載直接由技術人員完成。

3.銷售模式

公司產品銷售采用直銷為主的銷售模式。公司憑借產品技術優勢及在該行業多年的經驗積累，可根據客戶實際需求，提供相應產品及技術服務，目前已與各省、市政府部門、電信運營商建立了穩定合作關系。公司在廣東、湖南、江西、山東、河北、遼寧、上海、北京等省市建立了分支機構，產品及服務覆蓋了華北、華南、華中、華東、東北等區域，形成了“銷售—服務”一體化的營銷網絡，為客戶提供更全面更快速的服務。

4.研發模式

公司采用“以行業技術發展趨勢為導向、以滿足客戶需求為目標、以軟件及信息系統集成技術研發為重點、堅持自主發展”的研發模式。在研發組織機構的設置上，公司設有產品戰略中心。產品戰略中心作為公司重要的研發工作執行機構，負責跟蹤行業主流技術發展趨勢，結合客戶個性化需求及前期方案積累，有針對性的從基礎框架層面及產品具體應用層面進行研發，通過引進、消化、吸收再創新和集成創新后形成具有公司自主特色的核心技術體系。

02

IPO分析

上市股權結構：

來源：公開發行說明書

實控人：金文明

公司控股股東及實際控制人為金文明先生。金文明直接持有公司 23,853,070股股份，占發公司總股本的 47.47%，現任發行人董事長、總經理。

管理層：

來源：西經團隊

精選層募集規模：

于2021年10月11日，公開發行價格為12.25元，預計增發數量14565200股，合計1.7842億元。

精選層條件：標準一

公司系在全國股轉系統連續掛牌滿 12 個月的創新層掛牌公司，擬按照《分層管理辦法》第十五條掛牌公司進入精選層之財務指標(一)申請公開發行并進入精選層，即：“市值不低于 2 億元，最近兩年凈利潤均不低于 1500 萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于 8%，或者最近一年凈利潤不低于 2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于 8%。”

募投項目：

來源：公開發行說明書

1. 城市公共安全感知與治理能力研發中心建設項目

本項目相關課題應用場景包括治安穩定、案件偵破、生態環境、市政執法等，項目建設有利于拓展公司數據分析平臺類產品，滿足不斷增長的智慧城市市場需求。本項目的實施可以幫助企業打造業務先進的研發中心和良好的研發環境，吸引行業內專業技術人才的加入，進而為公司研發創新能力及技術水平提供保障，進一步激發企業的創新活力。

2. 營銷網絡建設項目

本項目擬通過增加營銷網點數量，及對現有營銷網點進行升級改造，形成營銷分/子公司和辦事處相結合的營銷格局，擬通過租賃辦公用房，配備辦公設施及交通車輛的方式滿足公司各項業務的發展需要，進一步提升公司的知名度和市場影響力，擴大市場份額，提高公司的綜合競爭力。

歷史融資信息：2 次定向發行股票募集資金

來源：公開發行說明書

財務分析：

來源：西經團隊

公司2018至2020營業收入分別為1.64億元、2.01億元和2.26億元，凈利潤分別為3695萬元、4229萬元和4739萬元。公司所處行業空間較大，增長比較穩定，但是增速不高，會受到政府政策和預算的很大影響。行業集中度很低，市場競爭較為激烈，公司毛利率不斷下滑。

03

行業分析

市場現狀：各部門持續推進智慧城市的建設

隨著人工智能、云計算、大數據等技術成熟，“新型智慧城市”這一概念經過近年基礎技術的發展，并已成為現代化城市運行和治理的一種新模式與新理念，也是新時代下的發展理念，全面推動新一代信息技術與城市發展深度融合，引領和驅動城市創新發展的新路徑，是形成智慧高效、充滿活力、精準治理、安全有序、人與自然和諧相處的城市發展新形態和新模式。習近平總書記指出，要“統籌發展電子政務，構建一體化在線服務平臺，分級分類推進新型智慧城市建設”。

我國智慧城市歷經三大發展階段

來源：中國信息通信研究院

市場規模：2022年我國智慧城市市場規模將達到25萬億

隨著我國基礎技術的不斷發展，城鎮化水平不斷提高，未來我國智慧城市市場規模將進一步擴大。根據中國智慧城市工作委員會數據：截止到 2019 年，我國智慧城市市場規模增長到 10.5 萬億元。初步估算，到 2022 年，我國智慧城市市場規模將達到 25 萬億元。與智慧城市規模增長相對應的是人民生活得到極大的方便與提高，新型智慧城市是以智慧技術高度集成、智慧產業高端發展、智慧服務高效便民為主要特征的城市發展新模式。利用智慧技術建設新型智慧城市，是我國乃至全球城市發展的趨勢和特征。

來源：中國智慧城市工作委員會

市場趨勢1：新型基礎設施助力地下空間整體規劃

新型基礎設施是指融合感知、傳輸、存儲、計算、處理為一體的新一代智能化信息基礎設施，通過利用物聯網、先進計算、人工智能及大數據等新一代信息技術對交通、能源、水利、管網、市政、環保等傳統基礎設施進行數字化、網絡化、智能化升級，是構建新型智慧城市的重要組成部分。目前我國大部分城區的交通擁堵和基礎設施支撐能力下降，地面空間開發空間已經十分有限，可以預見未來將大力開發地下空間與地面空間的銜接，使地下空間規劃體系結合新型智慧城市建設的整體管理機制逐步完善。

市場趨勢2：數據安全治理突顯核心地位

當前，各地在建設新型智慧城市時，信息數據成幾何倍速增長，難免出現信息安全漏洞，雖然會規劃設計網絡安全產品，但仍然存在大量無法管控的區域滋生新型犯罪。新型智慧城市建設應將會更加重視城市信息安全隱患的消除，設計城市大數據中心、城市大腦、城市工控系統等重點領域的安全保障刻不容緩，構建數字信息安全化的網絡空間防護體系，保障城市各類信息和數據的安全。

市場趨勢3：城市管理集中智能化

各地加快構建全要素、綜合型網格，將各部門“人、地、事、物、情、組織”等全要素納入“一張網”管理，涵蓋城市管理、綜治、環保、市監、安監、統計、公共服務、社區矯正、基層黨建等諸多領域，實現多格合一、多網融合。物聯網、大數據、人工智能等信息技術的普及應用，全面賦能基層治理，為基層網格員開展全業務工作提供了新手段，部分地市積極推廣智能網格管理終端，培養全科社工、綜合網格員，在減少人力成本的同時，大幅提升城市治理服務效能。

智能管理流程示意圖

來源：億歐智庫

企業核心競爭力：

1. 領先的核心技術

公司長期堅持對前瞻性技術的關注和投入，在實踐中研發出多項城市公共安全等領域的成熟核心技術，形成了多項自主創新的產品和專利，核心技術領先優勢為用戶提供了功能優越、性能可靠的應用系統，可以滿足各級政府的需要。公司規范完善的研發體制為公司持續創新提供了保障，公司通過建立的一系列與技術創新相關的制度，將產品創新戰略納入公司總體戰略中，通過滾動性更新確保創新工作計劃能夠與公司總體戰略發展匹配，在項目實施過程中，公司能及時把握行業需求的現狀和發展方向，并在研發規劃中能根據行業需求對公司產品進行優化升級，從而保證公司的持續創新能力。

2. 優秀的人才體系架構

長期以來公司十分注重對人才的挖掘和培養，目前已經建立了較為完善的研發、產品、管理、市場、銷售和服務等部門的專業人才體系。公司核心人才熟悉本行業的發展格局，擁有各自領域的專業能力，具備向客戶提供專業領域的產品和服務的能力。公司人力資源發展以適應公司中長期發展戰略為核心，通過外部引進和內部培養相結合的方式，開展定期培訓，提高員工素質，改善人才結構，建設一支專業化、職業化并與公司發展戰略相適應的人才隊伍，尤其注重培養和引進會經營、懂技術、善于管理的高級復合人才。

3. 銷售資質證書齊全，提升競爭準入門檻

由于公司產品對保密性的特殊要求，以及其作為技術密集型行業的特征，因此該行業對產品技術及資質有較高的準入門檻，特定產品需要取得國家公安部頒發計算機信息系統安全專用產品銷售許可證，公司相關產品均取得該類證書，憑此資質可在全國承接相關業務。通過獲取相應資質資格，可以更明確企業的競爭戰略目標，讓公司抓住更多的機遇，獲取更多的商業利益。

4. 銷售渠道穩定，客戶依賴性強

依托于公司多年的業內運營及良好的產品體驗，公司在政府相關部門、電信運營商等領域積累了大量優質客戶群體。另外，由于該行業對保密性的嚴格要求，客戶一般不會頻繁更換供應商，而且在產品的升級優化過程中，客戶對現有供應商的技術路徑及后期維護依賴也較強，因此公司與客戶之間保持了長期穩定的合作關系，公司通過多年市場開拓經驗，形成了一套高效的項目實施體系。

行業驅動：城市智慧治理到平安城市建設的發展，市場規模進一步提升

在新型信息技術發展的當下，城市公共安全領域的核心就是數據感知及治理，由城市傳統治理轉向城市智慧治理，無形中增加了行業容量，其第一步就是從前端部署感知設備實現數據的感知，獲取高質量的、有效的數據，并提高治理設施的利用效率；第二步是政府和企業協同，實現城市智慧治理場景落地；第三步是將數據融合，實現不同的場景都能夠通過標準化的解決方案實現數據的互聯。隨著信息技術的到來，從城市傳統治理轉向城市智慧治理再到平安城市建設的發展路徑，市場空間將被打開，市場規模進一步提升。

政策助力：相關政策為行業發展提供了明確方向

城市公共安全行業的發展離不開市場剛需和國家政策的支持。社會安全需求的不斷提升，加快城市治理行業發展和技術升級。從個人信息安全，到家庭、小區、社會、國家安全等都對城市治理服務商提出了符合當下信息時代建設化的需求。“十三五”規劃、十九大報告等均指出要加大以 5G、人工智能、工業互聯網等為代表的新基礎設施搭建，國家密集出臺的相關政策為城市公共安全行業的發展和應用落地提供了明確的發展方向。

企業風險提示：

1. 對電信運營商依賴的風險

公司為城市公共安全相應領域提供數據感知及分析的嵌入式軟硬件設備提供商。下游客戶多集中于三大電信運營商，若未來公司無法有效拓展城市公共安全領域其他客戶，現有主要客戶變更信息安全產品技術路線或與公司的合作關系發生變化，將對公司的盈利能力和經營狀況產生影響。

2. 應收賬款較大及逾期風險

應收賬款金額保持在較高水平，且 2019 年末、2020 年末逾期應收賬款金額和占比較 2018 年末均有所提高。主要原因是公司應收賬款余額中，大型國有企業占比較高。此類客戶由于內部付款審批流程較長，導致銷售回款相對較慢，但該類客戶商業信用較好，發生實質性違約、應收賬款無法收回的風險較低。

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