10月29日晚，國內造紙頭部企業冠豪高新（600433.SH）發布2021年三季報。數據顯示，冠豪高新前三季度實現營收54.46億元，同比增長17.84%；歸母凈利潤為1.93億元，同比增長2.67%；經營性現金流8.61億元，同比大增97.45%。

第三季度，公司營業收入為17.57億元，同比增長4.24%；因原材料價格上漲以及需扣除被合并方粵華包在合并之前實現的利潤，公司當季凈利潤出現一定程度下滑。

業內人士指出，中秋、國慶為瓦楞紙及箱板紙市場的傳統需求旺季，另外“雙十一”將至，快遞包裝需求將大幅增加。在此大背景下，冠豪高新等龍頭紙企下半年噸紙利潤有望明顯修復，業績環比提升確定性較高，同時市場份額也有望進一步提升。

持續加碼研發 夯實核心競爭力

冠豪高新是國內以紙、膜為基材的涂布新材料行業的領軍企業，專業生產無碳熱敏材料、不干膠標簽材料、熱升華轉印紙以及高檔涂布白卡紙等產品。公司始終堅持綠色可持續發展理念，搭建科技創新平臺，致力于精密涂布材料、環保新材料等領域的研發創新。

近年來，冠豪高新深入貫徹“品質在細節，標準就是法”的質量方針，技術工藝精益求精，與國內大型優質客戶建立長期合作關系，為提升品牌影響力奠定了堅實的基礎。同時，公司集造紙、涂布、復合、印刷產業于一體，產業鏈協同優勢明顯，隨著市場需求的不斷擴大，公司主要產品已覆蓋商業、醫藥、娛樂、物流等多個行業。

報告期內，冠豪高新繼續發揮在國內紙基特種材料生產制造領域的優勢，實施創新驅動發展戰略，做大做強以紙、膜為基材的涂布新材料及相關產業，致力成為全球綜合實力最強的特種材料生產企業。

作為高新技術企業，冠豪高新堅持在技術創新和產品研發方面高投入，2021年前三季度，公司投入研發費用2.67億元，同比大幅增長127.90%。據悉，公司擁有從瑞士BMB、芬蘭VALMET、德國VOITH等國際知名企業引進的造紙、涂布設備及技術，設備自動化程度高、技術精密，整體運行高效、穩定、能耗低，產品質量居行業前列，核心技術達到國際先進水平。

吸收合并粵華包 規模優勢凸顯

在供給側改革、禁廢令、雙碳政策及市場競爭等多重因素作用下，造紙行業近年來集中度逐步提升，冠豪高新緊抓行業機遇，于報告期內穩步推進換股吸收合并粵華包事項落地，公司資源整合優勢和規模效應得到進一步增強。

據悉，冠豪高新與粵華包均為中國誠通集團旗下公司，雙方在技術、原材料、生產、運輸等方面協同效應明顯，且二者均地處廣東，地理位置較近，合并后將顯著提升上市公司規模優勢，從而實現“1+1>2”的效果。

有分析指出，通過本次合并，有利于冠豪高新與粵華包在采購、研發、生產及物流渠道等方面最大化發揮規模效應和協同效應。同時，也有利于對誠通集團內部造紙板塊進行重組整合，優化中國紙業廣東省內造紙產業布局，有效提升公司核心競爭力。

推出股票激勵計劃 激發企業活力

2021年以來，冠豪高新深入推進“科改示范行動”，建立差異化、長效化激勵機制，激發員工新活力。公司持續加強考核機制的優化創新，打破大鍋飯現象，打造“經營型”部門，通過利潤考核與效益增量分紅機制，激發員工主動性。公司以“誰創效誰收益”為原則，健全創效激勵體系，建立超額分紅機制，同時積極探索上市公司股權激勵。

就在半個月前，冠豪高新公布2021年限制性股票激勵計劃（草案），本激勵計劃首次擬予的激勵對象共計324人，擬向激勵對象授予的限制性股票不超過4226萬股，約占公司總股本的2.3%；首次授予的限制性股票價格為2.77元/股。

山西證券就此在研報中指出，冠豪高新本次股票激勵計劃主要面向公司董事及高級管理人員、中層管理人及核心骨干，股權激勵比例高，業績考核條件彰顯信心，有利于吸引、激勵和穩定公司的管理團隊以及核心人才，實現股東利益最大化和國有資產保值增值。

展望未來，冠豪高新表示，公司將以產品結構調整和新產品研發為抓手，持續挖掘客戶需求，加大技術研發投入，開展差異化營銷，最大程度提升產業鏈協同優勢，堅持向客戶提供高性價比、高質量的產品，進一步填補市場份額和提高公司盈利能力。

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