又一只濃眉大眼的白馬股三季度業(yè)績不及預期。

云南白藥(0000538)10月27日晚公告稱，公司前三季度凈利潤24.51億元，同比下降42.38%，其中第三季度凈利潤6.49億元，同比下降63.94%。

財報顯示，云南白藥前三季度營收仍然保持增長，增收不增利主要原因是公司炒股浮虧增加。季報顯示，前三季度云南白藥交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價值變動損益為-15.55億元。

受消息影響，10月28日早盤，云南白藥大幅低開，盤中最低至84元，為去年6月份以來新低。截至午間收報88.98元，下跌3.16%，半日市值蒸發(fā)37億元。

業(yè)績下滑

2021年上半年，云南白藥凈利首次出現(xiàn)降幅超20%，半年凈利達18.02億元，同比下降26.57%。業(yè)績持續(xù)萎靡下，云南白藥已不再是昔日的“中藥一哥”。2020年8月，一直穩(wěn)坐中藥第一股的云南白藥，市值首次被片仔癀反超。截至2021年10月28日午間收盤，云南白藥總市值為1138億元，低于片仔癀2474億元，位列行業(yè)第二。

隨著業(yè)績放緩，云南白藥將業(yè)務拓展重點都放在了投資業(yè)務。

從2019年開始，云南白藥持續(xù)加大投資。2019年，云南白藥5000萬美元以基石投資者的身份投資中國抗體；2020年云南白藥以4.26億元買入恒瑞醫(yī)藥424.83萬股，8.87億元買入伊利股份2551.86萬股，8.69億元買入騰訊控股181.06萬股，16.32億元買入小米集團1.13億股。今年5月12日，云南白藥表示擬出資112億元入股上海醫(yī)藥，這次合作本應對云南白藥醫(yī)藥研發(fā)能力有促進作用，但該項目到目前都暫未有進展公告。

從半年報看，云南白藥依然持有小米集團、伊利股份、騰訊控股、恒瑞醫(yī)藥、中國抗體和通威股份等股票和部分債基。這些股票在三季度大部分出現(xiàn)了大幅殺跌。第三季度期間，小米集團又累計跌幅27%，伊利股份累計下跌6.9%，恒瑞醫(yī)藥累計下跌42%，最終造成云南白藥的炒股浮虧高達15.55億。

值得注意的是，近年來投資收益已經(jīng)與云南白藥業(yè)績緊密現(xiàn)相關。2019到2020年，云南白藥的公允價值變動凈收益分別為2.27億元、22.4億元，投資凈收益分別為14.7億元、3.92億元。

成本增加導致毛利下滑

事實上，今年上半年云南白藥“炒股”成績已經(jīng)不佳。半年報顯示，云南白藥上半年支付股份費用8.66億元，交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價值變動損益為-8.62億元。

中信證券認為，云南白藥上半年歸母凈利潤同比下滑主要受公允價值變動收益-8.62億元的影響，無需過分擔心此類一次性影響。短期擾動不改長期趨勢，公司堅持立足長遠、創(chuàng)新突破、夯實基礎、穩(wěn)步發(fā)展。公司是中藥大健康龍頭企業(yè)，伴隨大健康產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，有望進入發(fā)展新階段。

這次三季度再次出現(xiàn)投資虧損，國盛證券認為，云南白藥三季度業(yè)績低預期的原因分兩方面，一是投資收益的擾動，三季度公允價值變動損益及處置金融資產(chǎn)投資收益為-4.7億元，上年同期為+4.0億元。另一方面，今年三季度公司整體毛利率由上年同期30.79%降至26.15%，明顯拉低了凈利潤。

據(jù)中國經(jīng)濟周刊報道，近期，中藥價格出現(xiàn)了明顯上漲，個別品種漲價幅度甚至達到 200%到 300%。據(jù)每日財經(jīng)，全球日化用品龍頭寶潔公司 2022財年第一財季報告，顯示消費者對個護產(chǎn)品需求增長的同時，供應鏈成本上升也在吞噬利潤，后續(xù)多條產(chǎn)品線(包括口腔產(chǎn)品)仍有漲價的預期。國盛證券判斷，云南白藥毛利率下滑可能與中藥材以及其他公司生產(chǎn)用原物料(如包裝物、牙膏原材料)成本提升有關。

上市公司炒股者眾

實際上，掏出巨額真金白銀用來炒股的上市公司遠不止云南白藥。

wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年半年報，A股一共有837家公司參與了證券投資，有100家公司持有證券數(shù)量在10只以上，雅戈爾、電魂網(wǎng)絡、正虹科技、中國鐵建等7家上市公司持有證券數(shù)量在20只以上。

其中，昔日“股神”雅戈爾持有證券數(shù)量最多，達到33只，投資的標的涉及A股、港股、新三板以及一級市場股權(quán)投資等。其持有的A股股票包括創(chuàng)業(yè)惠康、金田銅業(yè)、博遷新材、寧波銀行，港股包括美的置業(yè)、中信股份等。

從投資金額來看，上述837家公司投資金額在100億元以上的合計13家公司。踢除非銀金融上市公司這些投資“職業(yè)隊”，中國國航、云南白藥、洋河股份、格力電器等公司的證券投資金額位居前列，分別為147億元、98億元、90億元、58.5億元。

進入三季度，A股從持續(xù)調(diào)整，上市公司的金融投資也不容樂觀。wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，三季報披露了公允價值變動凈收益數(shù)據(jù)的1253家上市公司中，就有392家公司的投資處于浮虧狀態(tài)，27家公司公允價值變動損失在1億元以上。

業(yè)內(nèi)人士表示，不論是股票還是期貨投資，都有一定風險；股票投資損益一般將計入上市公司財報的“交易性金融資產(chǎn)”中，股票價格波動將直接影響當期損益，進一步放大業(yè)績波動性。因而投資者需要額外關注游離主業(yè)之外，動用巨資參與證券投資的上市公司風險。

關鍵詞： 云南白藥 億元 三季度