（原標題：湖南國資接盤阿里創(chuàng)投的持股！頻頻踩雷的芒果超媒還值得期待？）

10月21日，正在參加芒果超媒（300413.SZ）旗下熱門綜藝節(jié)目《披荊斬棘的哥哥》的李云迪被刑拘讓不少投資者心里一涼，有人戲稱今年頻頻踩雷的芒果超媒已經(jīng)變成了“芒果超霉”。

不過，該公司的股價在10月22日高開放量上漲了5.59%，最新收盤價為41.37元/股，最新總市值為773.92億元。

芒果超媒的股價之所以不跌反漲或許和10月21日披露的另一則消息有關(guān)——湖南國資旗下公司成為上市公司的第三大股東。

阿里創(chuàng)投清倉，湖南國資接盤

具體而言，該公司公告稱，持股5%以上股東杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡稱“阿里創(chuàng)投”）與湖南財信精果股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“財信精果”）已于2021年10月20日簽署《股份購買協(xié)議》，約定阿里創(chuàng)投向財信精果協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有的9364.79萬股公司股份，占公司總股本的5.01%，轉(zhuǎn)讓價格為47.56元/股，股份轉(zhuǎn)讓價款總計為44.54億元。

交易完成后，阿里創(chuàng)投不再持有公司股份，而財信精果將代替阿里創(chuàng)投成為芒果超媒的第三大股東。

2020年12月2日，阿里創(chuàng)投受讓芒果超媒股權(quán)，彼時的轉(zhuǎn)讓價格為66.23元/股，阿里創(chuàng)投在這次投資中虧了不少。

對于本次權(quán)益變動的目的，阿里創(chuàng)投方面表示主要是基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求所做出的決策。

而溢價接盤的財信精果為湖南國資旗下的公司。據(jù)悉，該公司成立于2021年10月，注冊資本66億元，經(jīng)營范圍包括從事非上市類和上市類公司股權(quán)投資及相關(guān)咨詢服務(wù)。

財信精果的入局理由則是出于對芒果超媒未來發(fā)展的信心及對其良好投資價值的預(yù)期。

西南證券最新研報認為，從目前芒果超媒的整體業(yè)務(wù)來看，公司和阿里體系的關(guān)聯(lián)度較小，阿里創(chuàng)投退出的影響也較小。

總體而言，阿里創(chuàng)投此前已經(jīng)宣告要轉(zhuǎn)讓股份，但是受讓方未確定，現(xiàn)在明確受讓股份的是湖南國資旗下的公司，反倒讓投資者安心了不少。

芒果超媒的優(yōu)勢與隱憂

芒果超媒何以先后得到阿里創(chuàng)投、湖南國資的青睞？

資料顯示，芒果超媒是湖南廣播電視臺旗下的新媒體融合平臺，其前身為上市公司“快樂購”。2018年6月快樂購重大資產(chǎn)重組獲得證監(jiān)會審批通過，湖南廣電旗下快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂5家公司整體作價115億元打包注入快樂購，正式成為國內(nèi)A股首家國有控股的視頻平臺。快樂購也同步正式更名為芒果超媒。

目前，芒果超媒以芒果TV在線視頻平臺為主陣地，形成了涵蓋新媒體平臺運營、內(nèi)容制作、藝人經(jīng)紀、音樂版權(quán)、游戲發(fā)行及IP內(nèi)容在內(nèi)的完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

2021年上半年的數(shù)據(jù)顯示，該公司最核心的業(yè)務(wù)是芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)，涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)（會員、廣告收入）和運營商業(yè)務(wù)（IPTV+OTT）兩部分，貢獻了超過75%的收入和85%的利潤，是芒果超媒的業(yè)績支柱。新媒體互動娛樂內(nèi)容制作業(yè)務(wù)和內(nèi)容電商也貢獻了部分收入和利潤，但占比相對較低，對整體業(yè)績的影響較小。

眾所周知，在國內(nèi)的幾個長視頻平臺中，芒果超媒的業(yè)績算是一枝獨秀，不僅實現(xiàn)了盈利，而且近些年的業(yè)績基本在持續(xù)增長，2020年的歸母凈利潤已經(jīng)達到了19.82億元。

2021年上半年，該公司實現(xiàn)營收78.53億元，同比增長36.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.51億元，同比增長31.52%。

而芒果超媒的業(yè)績之所以能獲得持續(xù)增長，其秘訣就在于公司在內(nèi)容制作方面具有成本優(yōu)勢，常常能“以小博大”。

背靠湖南廣電的芒果TV通過自制+獨家版權(quán)的方式，與競爭對手“燒錢”購買外部版權(quán)形成差異化競爭，這么做的底氣主要是基于公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的內(nèi)容生產(chǎn)體系。

綜藝方面，公司大力推行工作室制度，加強創(chuàng)意孵化和節(jié)目研發(fā)，形成良性的激勵與競爭機制；劇集方面，芒果TV堅持自建工作室+外部戰(zhàn)略工作室雙管齊下的發(fā)展策略；同時，依托于湖南衛(wèi)視，臺端持續(xù)輸入優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，保證平臺內(nèi)容競爭力。

與此同時，芒果超媒也面臨著一些隱憂。

一方面，由于核心人才的流動，其余幾個長視頻平臺在綜藝制作上追趕得很快。據(jù)悉，愛奇藝推出的《偶像練習(xí)生》的導(dǎo)演陳剛出自芒果TV《快樂男聲》制作團隊，騰訊的《創(chuàng)造101》的制片人都艷原先是《我是歌手》的制片人。

另一方面，雖然今年上半年芒果超媒的綜藝和劇集依然出了不少爆款，但是其會員收入的增速有所放緩，為23.05%，去年同期為80.4%。

這里有去年同期基數(shù)很高的原因，但或許也表明公司今年上半年的爆款可能沒有拉到太多有效會員。

據(jù)悉，今年上半年芒果超媒?jīng)]有對外公布新增會員數(shù)，這本身或許也表達了一些不那么好的信號。而會員數(shù)量的增長情況又對該公司最核心的芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)極其重要。

此外，娛樂圈近期頻頻出事，監(jiān)管趨嚴，這對芒果超媒也有很大的影響，該公司也在今年頻頻踩雷。

不過，雖然存在著一些隱憂，但是總的來看，如今的芒果超媒在長視頻領(lǐng)域僅次于優(yōu)愛騰，和嗶哩嗶哩一起占據(jù)了第二梯隊的位置。

公司還有哪些業(yè)務(wù)亮點？

值得注意的是，除了長視頻領(lǐng)域外，芒果超媒還同時布局了其他賽道，后續(xù)或許也將成為公司的業(yè)務(wù)亮點。

2021年1月1日，該公司旗下的獨立電商平臺――小芒App正式發(fā)布。

據(jù)悉，這款A(yù)pp和小紅書等平臺類似，主要涉及美妝，美食，家居，時尚，潮玩和漢服六個領(lǐng)域。用戶可以在“小芒”板塊通過觀看各類明星和專業(yè)KOL的“種草”短視頻，了解產(chǎn)品信息，被“種草”后在視頻附帶鏈接或者通過搜索進行購買，從而以較低的成本挖掘粉絲的變現(xiàn)潛力。

此外，最近兩年劇本殺逐漸流行起來，吸引了不少資本殺入這一領(lǐng)域。而作為引領(lǐng)者的芒果超媒也在持續(xù)加碼劇本殺，該公司以綜藝為核心的內(nèi)容形式，在很大程度上，使其內(nèi)容天然就和劇本殺的“本”高度匹配。

目前，該公司依托產(chǎn)業(yè)鏈上游的IP優(yōu)勢，開發(fā)劇本殺業(yè)務(wù)云平臺，并向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，打造了芒果M-CITY明星大偵探旗艦品牌。

綜合而言，雖然今年芒果超媒頻頻踩雷，且存在著一些隱憂，但是其前景依然值得期待。

作者：云知風(fēng)起

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