（原標題：華創證券：維持東阿阿膠(000423.SZ)“推薦”評級 目標價51元）
智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告稱，維持東阿阿膠(000423.SZ)“推薦”評級，公司各項經營活動持續恢復，預計2021-23年EPS分別為0.5/0.78/1.14元。公司未來自由現金流穩定，采用DCF法估值，維持目標價51元。
事件：近日，公司公布前三季度業績預告。前三季度，公司歸母凈利潤預計為28109萬元–31634萬元(同比增1440%–1608%)，單三季度歸母凈利潤預計為13145萬元–16670萬元(同比增109%–164%)。
華創證券主要觀點如下：
業績逐季提速。
今年以來，公司歸母凈利潤分別為0.6、0.9、1.3-1.7億(公司業績預告披露)，逐季加速。同時結合Q1、Q4為阿膠銷售較旺的秋冬季，Q2、Q3為阿膠銷售較淡的春夏季;今年Q3淡季銷售好于Q1旺季，表明公司在Q3銷售提速明顯。
基本面恢復良好，利潤端有望進入快速增長階段。
目前，根據推算公司渠道庫存已恢復至良性水平(約3個月左右)，終端零售價持續恢復(阿膠塊已恢復至900-1000元區間/250g，阿膠漿已恢復至300元以上/48只)，公司結算模式由先貨后款逐步轉變為先款后貨，管理層基本調整完畢。判斷，公司基本面恢復良好，營收端基本恢復良性，有望迎來利潤快速恢復階段。
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