（原標題：文山電力：南網(wǎng)旗下優(yōu)質資產(chǎn)注入 提振企業(yè)未來業(yè)績預期）

10月15日晚間，停牌數(shù)日的文山電力（600995.SH）披露了重大資產(chǎn)重組預案，根據(jù)預案內(nèi)容顯示，文山電力擬將主要從事購售電、電力設計及配售電業(yè)務的相關資產(chǎn)負債置出上市公司，并與南方電網(wǎng)所持南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻發(fā)電有限公司（以下簡稱調(diào)峰調(diào)頻公司）100%股權的等值部分進行置換，差額部分由文山電力向交易對方以發(fā)行股份的方式購買。

交易完成后，文山電力主營業(yè)務將由售電、發(fā)電、電力設計及配售電業(yè)務變更為抽水蓄能、調(diào)峰水電和電網(wǎng)側獨立儲能業(yè)務的開發(fā)、投資、建設和運營。

政策加碼抽水蓄能旭日東升  資產(chǎn)重組打造優(yōu)質儲能上市平臺

文山電力與調(diào)峰調(diào)頻公司均為中國南方電網(wǎng)旗下公司，其中，調(diào)峰調(diào)頻公司主要從事水蓄能、調(diào)峰水電和電網(wǎng)側獨立儲能業(yè)務的開發(fā)、投資、建設和運營，是國內(nèi)最早進入抽水蓄能行業(yè)的企業(yè)之一，在調(diào)峰調(diào)頻電源的開發(fā)、投資、建設和運營方面構建了核心競爭力。

在“雙碳”背景下，能源行業(yè)是“主戰(zhàn)場”，電力行業(yè)是“主力軍”，能否構建新型電力系統(tǒng)，實現(xiàn)電力碳中和，從而減少能源行業(yè)碳排放量，是落實“雙碳”目標的重中之重，抽水蓄能作為大規(guī)模優(yōu)質儲能裝置，正是當下建設新型電力系統(tǒng)的關鍵支撐。

國家能源局在《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》中明確指出，“抽水蓄能電站具有調(diào)峰、填谷、調(diào)頻、調(diào)相、儲能、事故備用和黑啟動等多種功能，是建設現(xiàn)代智能電網(wǎng)新型電力系統(tǒng)的重要支撐，是構建清潔低碳、安全可靠、智慧靈活、經(jīng)濟高效新型電力系統(tǒng)的重要組成部分”。并提出“到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模6,200萬千瓦以上；到2030年投產(chǎn)總規(guī)模達到1.2億千瓦左右；到2035年，形成滿足新能源高比例大規(guī)模發(fā)展需求的，技術先進、管理優(yōu)質、國際競爭力強的抽水蓄能現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企業(yè)”，在政策背書下，抽水蓄能行業(yè)將迎來廣闊的發(fā)展空間。

申萬宏源亦在研報中表示，抽水蓄能具備技術成熟、度電成本低、裝機規(guī)模大、安全運營周期長等突出優(yōu)勢，是當下解決新能源消納的主要實現(xiàn)方式，且抽水蓄能技術壁壘高，施工企業(yè)主要集中在頭部企業(yè)，抽水蓄能投資將會對受益企業(yè)有較強業(yè)績帶動作用。

因此，將調(diào)峰調(diào)頻公司注入上市公司，實現(xiàn)南方電網(wǎng)旗下抽水蓄能業(yè)務和儲能業(yè)務的整體上市，不僅符合國家產(chǎn)業(yè)政策戰(zhàn)略方針，還可以充分發(fā)揮資本市場價值發(fā)現(xiàn)作用，借資本市場的力量實現(xiàn)儲能業(yè)務的跨越式發(fā)展，把握行業(yè)發(fā)展的黃金時間窗口，盡享行業(yè)發(fā)展紅利。

原上市公司業(yè)績增長遇瓶頸  標的資產(chǎn)注入打造新興增長極

文山電力主要從事購售電、發(fā)電、電力設計及配售電業(yè)務，根據(jù)2021年半年報顯示，受今年上半年云南干旱缺水，電力供應持續(xù)緊張影響，文山電力在報告期內(nèi)自發(fā)供電量同比下降6.12%；同時，為確保電力供應，文山電力加大了對外購電量，購電量增長4.51%，一減一增下，大大壓縮了文山電力的盈利空間。

1-6月，文山電力實現(xiàn)營業(yè)收入10.47億元，同比增長9.79%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.23億元，同比下降37.22%，毛利率由去年同期25.46%下滑至17.39%，增收不增利，企業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸，短期內(nèi)難有較大的改觀。

與之形成鮮明對比的是，恰逢行業(yè)發(fā)展紅利期的調(diào)峰調(diào)頻公司表現(xiàn)出優(yōu)秀的盈利能力和成長性。根據(jù)預案數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，調(diào)峰調(diào)頻公司實現(xiàn)營收31.17億元，實現(xiàn)凈利潤7.54億元，毛利率高達43.93%，即便是在受疫情影響較為嚴重2020年，調(diào)峰調(diào)頻公司仍實現(xiàn)營收、凈利潤雙增。

截至6月末。調(diào)峰調(diào)頻公司總資產(chǎn)為319.36億元，所有者權益合計140.43億元；同期，文山電力總資產(chǎn)為29.66億元，負債為7.21億元，其擬置出上市公司的未經(jīng)審計資產(chǎn)總額為26.6億元，未經(jīng)審計負債為7.25億元。

由此可見，待本次交易完成后，文山電力整體將迎來一次脫胎換骨的轉變，屆時，新“文山電力”的收入規(guī)模將進一步擴大，困擾原上市公司的業(yè)績瓶頸自然也將煙消云散。

關鍵詞： 文山 電力 南網(wǎng) 旗下