9月17日晚間，北交所《投資者適當性管理辦法(試行)》重磅出爐，備受市場關心的投資者準入門檻正式明確為50萬元。同日晚間，全國股轉公司同步修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，將創新層投資者資金準入門檻由150萬元降至100萬元。業內人士指出，上述政策的實行，保證了新三板、北交所和滬深交易所之間各板塊間門檻的適度錯落化，有利于多層次資本市場的差異化發展。

北交所投資者準入門檻50萬元

9月17日晚間，北交所官網發布《北京證券交易所投資者適當性管理辦法(試行)》，明確了個人投資者參與北交所市場股票交易需要滿足的條件，對機構投資者則不設資金準入門檻。自9月17日起生效，實施時間另行通知。

具體來看，個人投資者需要滿足兩項條件，其一，申請權限開通前20個交易日證券賬戶和資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券);其二，參與證券交易24個月以上。機構投資者參與北交所股票交易，應當符合法律法規及北交所業務規則的規定。

據了解，在北交所開市前已開通精選層交易權限的投資者，其交易權限將自動平移至北交所。同時，北交所將堅持與新三板創新層、基礎層一體發展和制度聯動，具有新三板創新層和基礎層交易權限的投資者，其交易權限范圍將包含北交所股票。

此外，北交所表示，自公告發布之日起，符合條件的投資者可以向其委托的證券公司申請預約開通北交所交易權限。

與新三板精選層的準入門檻相比，北交所的準入門檻有所降低。新三板精選層的門檻為，個人投資者需有兩年以上的證券投資經驗，并且開戶前10個交易日日均證券資產需要在100萬元以上。

北京南山投資創始人周運南表示，北交所具體門檻為20個交易日、50萬元，與上交所科創板一致，在時間上高于精選層的10個交易日，在財務門檻上低于精選層的100萬元，這保證了新三板、北交所和滬深交易所之間各板塊間門檻的適度錯落化，有利于多層次資本市場的差異化發展。

周運南還表示，新門檻遠超巿場預期，這是送給北交所二級市場的“大禮包”。將為北交所送來足夠多的投資者基礎，足夠量的資金來源，保證北交所二級市場的流動性和活躍度。有利于營造北交所的財富效應，樹立北交所市場品牌，擴大北交所影響力和吸引力，快速高效地打造成為服務創新型中小企業的主陣地。

中國國際科促會理事布娜新表示，北交所門檻設定為50萬元，是符合我國資本市場實際情況的。在目前現有投資者適當性要求和框架之下吸引更多投資者入場，有利于北交所以及創新層的流動性，同時與滬深市場差異化協同發展。

創新層門檻下調至100萬元

為了統籌好北交所和全國中小企業股份轉讓系統整體協同發展，全國股轉公司于9月17日同步修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，將創新層投資者準入資金門檻由150萬元降至100萬元。如此，可形成基礎層、創新層、北交所在門檻上的層層遞減，有利于北交所與新三板基礎層、創新層協同發展。

全國股轉公司表示，自該公告發布之日起至北交所開市前，投資者參與精選層股票交易的，參照創新層投資者準入標準的要求辦理。

此外，9月17日晚間，證監會起草了北交所發行上市、再融資、持續監管相關的11件內容與格式準則，并向社會公開征求意見。證監會表示，在總體平移精選層相關規定的基礎上，突出北交所服務創新型中小企業的特色，對北交所上市公司信息披露文件的披露內容和格式提出明確要求。

值得一提的是，全國股轉公司聯合中國結算、深證通組織各證券公司進行投資者適當性調整后的全網測試及通關測試。通關測試時間為9月19日12時至9月20日16時。技術系統上線后，各證券公司應于9月22日起按照最新投資者適當性業務規則進行數據報送和交易權限控制。原全國股轉系統三類合格投資者更名為北交所合格投資者，證券公司新增或取消北交所合格投資者，應使用類別標識D或者E。

灤海資本董事長高鳳勇表示，修訂原新三板的合格投資者制度，將創新層的投資者門檻下調為100萬元，而北交所開市后投資者門檻從原精選層的100萬元下調為50萬元，都是這輪新三板重大改革的重要組成部分，對于活躍市場有重要作用。

此外，雖然門檻下降，高鳳勇不忘向投資者提示風險。“無論是創新層企業還是未來幾年內北交所上市的企業，還會是以相對小市值企業為主，小企業的各種波動是顯著高于大企業的，創新層和北交所的漲跌停板幅度也是顯著高于滬深交易所的，投資者要對此有充分預期。”高鳳勇如是說。(記者 董亮 丁寧)

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