市場持續調整拖累基金發行。截至6月29日，今年以來新成立基金605只，平均發行份額只有9.14億份，創2018年以來最低紀錄。

依照過往經驗，“發行底”疊加“市場底”是布局后市的較好時機。問題是，什么樣的基金產品既能被投資者接受，又能得到渠道的認可？不少基金公司從股債搭配的“固收+”產品上尋求突圍。

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基金發行“債強股弱”

分析今年以來新基金發行結構可以發現，債強股弱之勢十分明顯。

Choice統計數據顯示，以認購起始日為口徑，截至6月29日，今年以來新成立的605只基金中，混合型基金最多，達到196只，債券型基金為158只，排名第二，其后是股票型基金151只。發行份額方面，債券型基金累計發行份額達3020.65億份，占比高達63.17%；而混合型基金、股票型基金占比僅為20.24%和12.41%。

債券型基金熱銷緣于今年以來的業績表現和投資者的求穩心態。Choice統計數據顯示，截至6月28日，在可統計的5000余只債券型基金中，今年以來取得正收益的占比高達96.62%，平均回報為1.91%。而普通股票型基金和偏股混合型基金平均回報分別為-0.9%和-2.42%，取得正收益的產品占比只有34%。

“固收+”產品能較好地匹配收益與風險

在不少業內人士看來，當前權益市場頗具性價比優勢，“發行底”疊加“市場底”正是基金布局的較好時機。問題是，什么樣的產品既能被投資者接受，又能得到渠道的認可，還能兼顧風控和收益？

一些基金公司從股債搭配的“固收+”策略產品上尋求突圍。6月12日，以權益投資聞名的興證全球基金推出一只股債投資“二八開”的“固收+”產品興證全球招益債券基金。緊接著，7月又將推出一只股債投資“三七開”的興證全球興晨六個月持有期混合基金。記者采訪獲悉，還有許多基金公司也在積極打造“固收+”策略產品，以期在獲得穩健回報的同時，產品凈值能體現一定的彈性。

“優秀的‘固收+’產品能較好地匹配收益與風險：在某類資產出現上漲機會時能及時把握，主動出擊；在市場下行時，則將回撤控制在合理范圍內。”興證全球基金固定收益部副總監張睿告訴記者。

另一方面，基金公司相關人士也坦言，當前時點在銀行渠道發權益產品“相當不容易”。在這種背景下，兼顧股債資產的“固收+”產品能滿足穩健投資者的需求，渠道也能接受，是低迷發行市場上為數不多的“能走的路”之一。

底部布局 志在長遠

基金公司對下半年市場表現并不悲觀。

權益資產方面，興證全球基金基金經理徐留明認為，權益資產相對債券逐步顯現吸引力，當前權益資產整體估值處于過去10年中樞偏低位置。從中長期看，A股具備良好的投資價值。

上半年表現突出的固收資產下半年會演繹怎樣的走勢？張睿坦言：“債券漲到這個程度需要警惕了，收益率能不能達到去年的低點，對此我持謹慎態度。”

某績優債券基金經理也表示，當前股票性價比較高，意味著債券后市會弱一些，配置思路以穩為主。“現在的利率水平，從長端的無風險利率即10年期國債收益率來看，已經接近歷史最低水平。我們認為，短期債市會呈現低位震蕩、波動加大的局面。配置上，短期會以中短期限優質信用債為底倉，中長期會視市場調整的情況擇機拉長組合久期，選擇中長端的利率債和銀行的二級資本債來實現增厚收益的目標。”

原文轉自：上海證券報

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