財政部、證監(jiān)會、三大交易所均官宣重大政策調(diào)整：一是對優(yōu)化IPO、再融資作出新的監(jiān)管安排。二是證監(jiān)會進一步規(guī)范股份減持行為。三是對融資融券作出安排。四是調(diào)降印花稅。五是上市房企再融資條件放松。

投資要點

【資料圖】

五箭齊發(fā)，反彈在即

一批活躍資本市場“三端”改革的政策已經(jīng)在加速落地中，更是在8月27日降印花稅、優(yōu)化IPO、規(guī)范股份減持、降低融資保證金。在三端改革推進同時，海外鮑威爾發(fā)言先鷹后鴿，英偉達Q2業(yè)績再超預期，國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄，人民幣貶值壓力緩和，五箭齊發(fā)之下A股反彈一觸即發(fā)。

活躍市場，勢如破竹

降印花稅，提升交投活躍度；調(diào)降融資保證金，增加市場流動性；規(guī)范股份減持行為，提振投資者信心；優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，促投融資端供需平衡。

暫緩IPO，下調(diào)印花稅，A股利好疊加

A股歷史上共有9次暫停IPO，期間上證指數(shù)多有正收益。共有6輪調(diào)降印花稅，總體來看印花稅調(diào)降利多A股無可非議，指數(shù)漲跌中位數(shù)成拱形，表明印花稅調(diào)降后的兩到三周（T+10&T+15）是市場的強勢期。

從行業(yè)層面來看，多數(shù)行業(yè)在印花稅調(diào)降后有正收益，在印花稅調(diào)降的前五個交易日內(nèi)，非銀金融行業(yè)漲幅一馬當先，房地產(chǎn)、電力設備、機械設備、國防軍工等行業(yè)漲幅也在前列。

風險提示

（1）業(yè)績不及預期（2）地緣政治擾動

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