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2023年第一季度全球服務(wù)器量減價升，總體收入規(guī)模呈上升趨勢。

據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，2023 年第一季度全球服務(wù)器出貨量約300 萬臺，同比-10.4%。從市場規(guī)模看，2023 年第一季度全球服務(wù)器市場規(guī)模達(dá)281.36 美金，同比+8.7%。

出貨特征：ODM 出貨跌量相對平緩，但以金額計市場規(guī)模顯著提升。從行業(yè)趨勢看，數(shù)據(jù)中心資本開支提供景氣支撐，ODM 出貨和收入占比提升，未來服務(wù)器白牌化有望進(jìn)一步發(fā)展。出貨量方面，據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，2023 年第一季度ODM direct 服務(wù)器出貨1.2 百萬臺，同比-7.3%。出貨量占比達(dá)到35.0%，同比+1.3pct。收入方面， 2023年第一季度ODM direct 服務(wù)器收入104.2 億美元，同比+47.0%。收入占比在2023 年第一季度達(dá)到37.0%，同比+9.7pct。數(shù)據(jù)中心是服務(wù)器最主要下游，全球數(shù)據(jù)中心大多位于美國；從市場份額看，北美頭部廠商占據(jù)云服務(wù)市場主要份額。據(jù)techjury 統(tǒng)計，位于美國的數(shù)據(jù)中心約為2701 個，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他國家。從云服務(wù)市場規(guī)模看，北美頭部廠商份額占比較高，2022 年第四季度亞馬遜、微軟、谷歌分別占比32%、23%、10%。資本開支方面， 2023 年第一季度谷歌、亞馬遜分別同比-26%、-5%；但微軟、Meta、甲骨文分別同比+24%、+26%、+139%。據(jù)DELL’ORO 數(shù)據(jù)，2023 年第一季度全球數(shù)據(jù)中心capex 增速放緩至8%。由于頭部云計算廠商資本開支計劃修訂具有滯后性，我們認(rèn)為短期資源會向AI 服務(wù)器傾斜，通用服務(wù)器空間或?qū)⒁欢ǔ潭壬媳粩D占。

價格特征：均價增勢穩(wěn)定，高端產(chǎn)品占比提升，除Intel 和AMD 服務(wù)器平臺切換外，AI 服務(wù)器亦是均價拉升主要致因。從價格區(qū)間上看，低價產(chǎn)品占比穩(wěn)步減少。2023 年第一季度0~3K、3~6K、6~10K、10~25K、25K+服務(wù)器出貨量分別占比9.9%、29.4%、38.0%、20.2%、1.5%、0.5%、0.2%、0.2%，分別同比-4.5、-4.3、+3.9、+4.1、+0.3、+0.1、+0.1、+0.2pct。2023 年第一季度全球服務(wù)器均價為9.4 千美金，同比+21.2%。價格提升因素#1：服務(wù)器平臺切換。服務(wù)器向新平臺切換是ASP 提升的主因之一，2022 年Intel發(fā)布Sapphire Rapids（CPU），2023 年將發(fā)布Emerald Rapids；AMD 于2022 年發(fā)布的Zen4C 平臺。AMD Zen4 平臺和Intel 新一代服務(wù)器平臺Eagle Stream 預(yù)計將于2023 年第二季度末開啟平臺全面切換。因素#2：AI 服務(wù)器拉動。AI 服務(wù)器價格較高，未來出貨增速較快，服務(wù)器均價有望進(jìn)一步推高。據(jù)集邦咨詢信息，2023 年全球服務(wù)器整機(jī)出貨量預(yù)計將同比-2.9%；但是受益于大模型激化，2023年全球AI 服務(wù)器預(yù)計將同比+38.4%至236.9 萬臺（估算基礎(chǔ)包含F(xiàn)PGA、GPU 等）。

2023 年第一季度全球交換機(jī)市場高速增長，其中200/400GbE 收入同比增長141.3%。交換機(jī)將網(wǎng)路各個部件互相連接，是數(shù)據(jù)中心算力網(wǎng)絡(luò)的樞紐。在英偉達(dá)DGX A100 SuperPOD 中，140 個節(jié)點(diǎn)對應(yīng)188 個臺Quantum QM8790，其中166 臺用于計算，22 臺用于存儲。此外，還有負(fù)責(zé)以太網(wǎng)管理的8 臺SN4600 及10 臺AS4610。

英偉達(dá)DGX H100 SuperPod 中，127 個計算節(jié)點(diǎn)對應(yīng)64 臺Quantum QM9700。在英偉達(dá)DGX H100 SuperPOD 中，127 個節(jié)點(diǎn)對應(yīng)64 個臺Quantum QM8790，其中48 臺用于計算，16 臺用于存儲。此外，還有負(fù)責(zé)以太網(wǎng)管理的8 臺SN4600C 及8 臺SN2201。

2023 年第一季度以太網(wǎng)交換機(jī)市場規(guī)模同比增長31.5%。從下游市　　場看，數(shù)據(jù)中心及其他市場均有較大增速。非數(shù)據(jù)中心/企業(yè)園區(qū)和分支細(xì)分市場的收入同比增長38.7%，而端口出貨量增長14.1%。數(shù)據(jù)中心細(xì)分市場的收入同比增長23.2%，而端口出貨量增長19.7%。

在超大規(guī)模企業(yè)和云提供商建設(shè)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)容量的推動下，高速以太網(wǎng)交換機(jī)市場繼續(xù)保持較快增長。從產(chǎn)品分類看，高速交換機(jī)增長較快。2023 年第一季度，200/400GbE 交換機(jī)市場收入同比增長141.3%，環(huán)比增長14.3%;100GbE 收入同比增長18.2%;25/50GbE收入同比增長21.1%。

持續(xù)看好算力產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注：海外算力產(chǎn)業(yè)鏈：工業(yè)富聯(lián)、滬電股份等。國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：寒武紀(jì)、海光信息、興森科技、芯原股份、深南電路等。存儲芯片：兆易創(chuàng)新、北京君正、東芯股份、普冉股份等

風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；AI 發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。

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