近年來，“固收+”產品受到個人及機構投資者的青睞，規模不斷增長。然而，由于今年以來A股市場持續演繹結構性行情，不少“固收+”產品也因資產規模縮水而清盤，導致投資者受到損失。

有業內人士表示，相比于純債或者股票型基金，“固收+”基金既要保證收益，同時嚴控回撤，風險與收益不可兼得，管理難度更大。

共有956只“固收+”基金

產品規模逐季增加

據海通證券統計，截至2021年6月30日，市場上的“固收+”基金共有956只，合計規模約為1.5萬億元。而且在最近三年，產品規模逐季增加，足見其受追捧程度。

對此，一位華南基金業人士向記者解釋：“‘固收+’產品進可攻退可守，契合了低利率環境下，老百姓穩健理財的需求。”

記者梳理發現，從目前市場上的規模在100億元左右的“固收+”基金來看，不少基金的回撤幅度較低。如廣發恒信一年持有期混合的管理規模為83.27億元，年內最大回撤幅度為-0.72%;嘉實浦盈一年持有期混合的規模為91.53億元，最大回撤幅度也僅為-0.57%。“固收+基金通常以債券為底倉，力求鎖定基礎收益，注重安全性、流動性，或許能夠吸引更多穩健型投資者。”中歐基金相關人士表示。

“固收+”變“固收-”

年內已有多只“固收+”基金清盤

值得注意的是，與發行量逐年遞增形成鮮明對比，年內遭遇清盤的“固收+”基金也不在少數。數據顯示，目前年內已有26只“固收+”基金被清盤。

有基金業人士向記者指出，開放式基金規模低于合同限制時，會觸發基金清盤。清盤一般有兩個原因，一是遭遇基民的大量贖回，二是投資出現虧損。如果是因為投資虧損而導致的清盤，在基金財產清算時，投資者或多或少會損失一些投資本金。

記者注意到，在一些遭遇清盤的“固收+”基金中，出現了嘉實、華安等知名基金公司旗下產品。如嘉實新添元定期混合的股票持倉比例為18.51%，為一只混合偏債型基金，該基金于5月19日宣告清盤，清盤前份額為0.09億份，規模僅為0.25億元，在清盤前三個月的收益率為-3.29%，在同類的717只基金中位列608位。

而一些大規模“固收+”產品份額也出現了縮水的跡象。如廣發均衡增長混合在二季度末的管理規模為69.35億元，而在1月27日的規模為76.14億元。二季度期間，該基金的累計收益率一度低于同類平均水平。對此，有投資者吐槽基金業績，稱：“‘固收+’變成了‘固收-’。”

前述華南基金業人士向記者坦言：“對于股票基金這一類高風險基金，持有人愿意承受較大的波動。但持有人對‘固收+’的要求是不錯的收益+嚴控回撤，這并不是一件容易的事情。”

此外，今年市場結構性行情也為“固收+”產品的管理帶來了諸多困難。

南方基金相關人士對記者表示：“在過去兩年，不少基金關注核心資產，取得了不錯的收益，但今年，如果還保持這種集中策略，產品的回撤幅度將很難控制。”

如何挑選“固收+”基金?

機構：要重點關注基金經理控制回撤的能力

投資者該如何辨別并挑選“固收+”基金呢?

記者注意到，僅僅從基金名稱上來分辨，并不太能識別出哪些是“固收+”基金。南方基金相關人士告訴記者，所謂“固收+”基金，是以優質債券為底倉，獲得持續穩健收益，同時通過配置股票、可轉債、新股申購等多策略來增強收益的一種產品。

具體則要從基金的股票持倉比例來分辨。根據海通證券量化團隊的定義，“固收+”基金的股票持倉比例通常低于30%。中歐基金則建議投資者在偏債混合型基金、混合二級債和部分靈活配置型等基金大類中，尋找采用了“固收+”策略的基金，并據此與其他基金做區分。

那么，該如何挑選“固收+”基金呢?有業內人士建議，先要看基金經理過往的經歷，如果基金經理過往固收產品表現出色，同時也有其他風險資產的投資經驗，那基金應該會更有把握有好的表現。另外還要關注產品本身對于債券和其他風險資產的配置比例，選擇適合自己承受能力的產品。

南方基金表示，選擇“固收+”產品，尤其要關注基金經理控制回撤的能力。基金經理管理回撤一般要從三個維度來考慮。一是股票倉位，判斷市場有沒有重大的全局性風險;二是股票持倉結構，持有股票的風格要均衡，持倉的股票不要過分體現同漲同跌;三是個股選擇，除了選擇有長期投資價值的好公司之外，還要有對于安全邊際的考量，選擇潛在下跌幅度小的公司。這樣一來，即便在市場不利情況下，資產組合中個股下跌的幅度也會小一些。(記者林曉麗見習記者張文卓)

關鍵詞： 固收+基金 合計規模 資產規模縮水 基金清盤