2022年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)紛繁復(fù)雜，抓住核心主線方能踏浪前行。為此，恒昌11周年“云慶典”特別推出《恒心·七日談》，對(duì)話專家、學(xué)者、各大投資機(jī)構(gòu)高管，深度解讀投資者關(guān)注的熱點(diǎn)，暢談資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，共話新未來(lái)投資機(jī)遇。

6月20日，《恒心·七日談》直播欄目迎來(lái)第六位嘉賓——正圓投資合伙人、百億私募明星機(jī)構(gòu)合伙人華通，以“2022年Q1調(diào)整給未來(lái)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)”為主題，與特邀主持人坤元基金王玲玲女士展開(kāi)云端對(duì)話，為投資者帶來(lái)面向新未來(lái)的投資秘訣。

“轉(zhuǎn)型”主旋律

2022年上半年，地緣政治沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息、疫情反復(fù)、大宗商品價(jià)格上漲等多種因素疊加下，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)大幅調(diào)整。“主要寬基指數(shù)估值多數(shù)降至歷史較低位置，如科創(chuàng)50首次跌破基點(diǎn)，PE、PB均創(chuàng)歷史新低；中證500、中證1000、國(guó)證2000，估值也位于歷史低位”，華通指出，低估值下的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)已經(jīng)浮現(xiàn)。分板塊來(lái)看，科技板塊的估值性價(jià)比開(kāi)始凸顯，消費(fèi)板塊多數(shù)細(xì)分行業(yè)的估值處在適中位置，醫(yī)藥板塊經(jīng)過(guò)近一年大幅調(diào)整估值偏低。

“整體而言，全球經(jīng)濟(jì)主線之一是中國(guó)再崛起，疫情無(wú)法撼動(dòng)這條主線。”華通同時(shí)指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)基建為主的城鎮(zhèn)化時(shí)代向高端制造、科技服務(wù)為主的信息化時(shí)代邁進(jìn)的轉(zhuǎn)型升級(jí)中，需要把握住轉(zhuǎn)型升級(jí)這條宏觀主線，以產(chǎn)業(yè)邏輯為主，在波動(dòng)性中尋找機(jī)會(huì)，找尋經(jīng)濟(jì)不確定性下的成長(zhǎng)標(biāo)的。

華通對(duì)抓住“轉(zhuǎn)型”這一時(shí)代主旋律的總結(jié)是，“轉(zhuǎn)型是長(zhǎng)期化的，不能以持續(xù)的高景氣度去要求一個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)，而更應(yīng)該找到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心；同時(shí)，需要建立新社會(huì)理念、新財(cái)富理念和新產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，并忽略短期因素，看重長(zhǎng)期因素。只有這樣，才能搏擊財(cái)富新浪潮。”

四大“轉(zhuǎn)型”成長(zhǎng)主線

具體而言，華通看好具備長(zhǎng)期支撐、行業(yè)壁壘高、政策支持、前景廣闊、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的四大轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)主線：新能源、新消費(fèi)、新科技、醫(yī)藥。

首先，從新能源來(lái)看，光伏、儲(chǔ)能、綠電運(yùn)營(yíng)板塊將迎來(lái)機(jī)遇。“5G基站、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的背后，都離不開(kāi)電力的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而綠色電力是新基建背后的‘新基建’。”華通表示。

特別值得關(guān)注的是，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)的大背景下，汽車消費(fèi)成為重要抓手。疫后汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)，5月底以來(lái)新能源汽車消費(fèi)領(lǐng)域利好政策密集出臺(tái)，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

華通指出，“在新能源時(shí)代，國(guó)內(nèi)汽車工業(yè)實(shí)現(xiàn)‘彎道超車’，國(guó)產(chǎn)零部件廠商也迎來(lái)了崛起的契機(jī)。”與燃油汽車相比，新能源汽車在生產(chǎn)理念、硬件、軟件以及新技術(shù)和新材料的應(yīng)用等層面均發(fā)生了巨大變化，而這種變化將沖擊傳統(tǒng)燃油車和與之匹配的供應(yīng)鏈體系，這將逐步瓦解國(guó)際巨頭已形成的傳統(tǒng)燃油車供應(yīng)鏈體系，為新能源汽車帶來(lái)廣闊的投資空間。

其次，從新消費(fèi)來(lái)看，看好VR/AR、直播電商主題。“VR/AR是消費(fèi)電子下一個(gè)萬(wàn)億級(jí)賽道。”華通表示，VR/AR延伸了人類的視覺(jué)、聽(tīng)覺(jué)、觸覺(jué)、空間，元宇宙的發(fā)展將使VR/AR產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新的拐點(diǎn)。“我們認(rèn)為，VR/AR可能成為Web3.0時(shí)代的核心產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)可能擁有媲美手機(jī)的規(guī)模。”

此外，受益直播興起、疫情帶來(lái)的線上消費(fèi)場(chǎng)景等因素，直播電商供給需求端雙增長(zhǎng)。“直播電商快速發(fā)展中，MCN是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的紐帶，將品牌方、平臺(tái)端與消費(fèi)者三大環(huán)節(jié)串聯(lián)在一起。目前，MCN行業(yè)整體發(fā)展勢(shì)頭向上，呈現(xiàn)明顯的頭部效應(yīng)。”華通指出。

再次，從新科技來(lái)看，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)存在廣闊的國(guó)產(chǎn)替代空間，尤其在設(shè)備、材料、EDA、高端芯片設(shè)計(jì)等主要卡脖子環(huán)節(jié),在行業(yè)擴(kuò)展周期疊加國(guó)產(chǎn)客戶導(dǎo)入加速下，中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備迎來(lái)歷史性機(jī)遇，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)屬性凸顯。

最后，從醫(yī)藥板塊來(lái)看，老齡化趨勢(shì)帶來(lái)醫(yī)藥板塊的高確定性成長(zhǎng)預(yù)期。目前，消費(fèi)醫(yī)療估值普遍高于行業(yè)平均水平，這得益于消費(fèi)醫(yī)療同時(shí)兼具醫(yī)療品剛需和消費(fèi)品升級(jí)兩大特征，滲透率有望持續(xù)提升。另外，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，中國(guó)醫(yī)療器械的消費(fèi)規(guī)模當(dāng)前只占整個(gè)醫(yī)療市場(chǎng)的26%，但是，在海外達(dá)到40%以上。“不論是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是在國(guó)外市場(chǎng)，醫(yī)療器械有很大國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，市場(chǎng)具有較大提升空間。”華通表示。

自企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)以來(lái)，恒昌廣泛聯(lián)結(jié)優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)，構(gòu)建資產(chǎn)配置生態(tài)圈，為客戶提供專業(yè)的全生命周期服務(wù)。立足戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵之年，暨恒昌創(chuàng)業(yè)11周年，恒昌將繼續(xù)攜手正圓投資等行業(yè)明星企業(yè)，洞悉投資前沿，把握市場(chǎng)脈搏，服務(wù)客戶全方位資產(chǎn)配置需求，共享中國(guó)轉(zhuǎn)型紅利。

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